恒安國(guó)際“沽空戰(zhàn)”升級(jí) 博力達(dá)思再次發(fā)難

做空機(jī)構(gòu)博力達(dá)思發(fā)布了針對(duì)恒安國(guó)際的做空?qǐng)?bào)告。在此影響下，12月12日恒安國(guó)際不僅股價(jià)下跌，甚至盤中停牌。

不過在12月13日早晨，恒安國(guó)際針對(duì)博力達(dá)思的做空?qǐng)?bào)告進(jìn)行了針對(duì)性的澄清，今日也復(fù)牌進(jìn)行交易。

然而，博力達(dá)思對(duì)恒安國(guó)際的澄清并不滿意，甚至該機(jī)構(gòu)的老總實(shí)名反擊了恒安國(guó)際的澄清�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，以往做空機(jī)構(gòu)一般都是匿名發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，而此次在做空?qǐng)?bào)告中，做空機(jī)構(gòu)把自己的名字背景放入報(bào)告中，確實(shí)比較罕見。

恒安國(guó)際獨(dú)家回應(yīng)

在受到博力達(dá)思的“狙擊”后，恒安國(guó)際向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家回應(yīng)稱，“恒安國(guó)際強(qiáng)烈否認(rèn)博力達(dá)思最近刊發(fā)的報(bào)告內(nèi)針對(duì)本公司的所有指控。該報(bào)告包括誤導(dǎo)性、具偏見、有選擇性、不準(zhǔn)確及不完整的聲明，毫無根據(jù)的指控以及不負(fù)責(zé)任的揣測(cè)。本公司相信，Bonitas最終目的為拉低公司股價(jià)，詆毀公司聲譽(yù)及希望利用公司股價(jià)的任何波動(dòng)。本公司正咨詢法律顧問，將考慮除其他事項(xiàng)外，對(duì)博力達(dá)思采取法律行動(dòng)�！�

另外，恒安國(guó)際還在今日早晨發(fā)布了一份詳細(xì)的澄清公告，分別針對(duì)“虛構(gòu)衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)的資產(chǎn)回報(bào)率及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”“恒安中國(guó)與恒安之間難以理解的業(yè)務(wù)盈利能力差異”“虛假交易”“負(fù)債累累及虛構(gòu)銀行存款余額”“未公開的關(guān)聯(lián)方交易及向內(nèi)部人士出售公司的收入流”等指控進(jìn)行了詳細(xì)的澄清及回應(yīng)。

其中，對(duì)于“虛構(gòu)衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)的資產(chǎn)回報(bào)率及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”的質(zhì)疑，恒安國(guó)際回應(yīng)如下，“公司于2017年和2018年上半年在中國(guó)的衛(wèi)生巾銷售方面仍然排名第一，占相關(guān)市場(chǎng)份額約27%（比排名第二的市場(chǎng)份額高出約8%）。公司多年來從中高端產(chǎn)品到高端產(chǎn)品建立的廣泛客戶群和分銷渠道，有助于增加收入來源。同時(shí)，公司在衛(wèi)生巾及其他相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面的悠久歷史，為公司在與供應(yīng)商就價(jià)格進(jìn)行談判時(shí)提供了更好的議價(jià)能力，并使公司能夠從可靠的供應(yīng)商處保持穩(wěn)定的原材料供應(yīng)。公司還受益于生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、廣泛的客戶基礎(chǔ)和有效的成本控制措施，有助于改善已披露的利潤(rùn)率。該報(bào)告提及中國(guó)某些品牌衛(wèi)生巾制造商的財(cái)務(wù)表現(xiàn)�？紤]到本集團(tuán)的領(lǐng)先地位、營(yíng)運(yùn)規(guī)模及與這些公司的管理技巧及成本控制措施的分別，公司并未將該等制造商視為分析本集團(tuán)市場(chǎng)及財(cái)務(wù)狀況的有意義可比較數(shù)據(jù)�！�

博力達(dá)思再次發(fā)難

面對(duì)恒安國(guó)際的澄清，顯然博力達(dá)思并不滿意，甚至還在報(bào)告中披露了自己CEO的身份。

博力達(dá)思第二份做空?qǐng)?bào)告中，其CEO表明自己身份

博力達(dá)思認(rèn)為，“恒安的回應(yīng)很弱，回避了我們的關(guān)鍵點(diǎn)，也未能反駁我們報(bào)告中提出的證據(jù)。沒有解釋恒安和恒安中國(guó)披露的衛(wèi)生巾營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)差異的原因。恒安未能對(duì)其財(cái)務(wù)副總監(jiān)關(guān)于衛(wèi)生巾營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的評(píng)論進(jìn)行解釋。恒安的回應(yīng)回避了對(duì)其無匯兌風(fēng)險(xiǎn)利率套利計(jì)劃的解釋。相反，恒安聲稱有意提高債務(wù)的原因是現(xiàn)在是增加借款的‘大好時(shí)機(jī)’。盡管我們?cè)趫?bào)告中呈現(xiàn)了豐富的證據(jù)，恒安聲稱其首席執(zhí)行官的私有家族企業(yè)沒有涉及廈門物業(yè)，以及一項(xiàng)以0.7倍2016年凈利潤(rùn)的基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行的資產(chǎn)處置�！�

此外，博力達(dá)思對(duì)恒安國(guó)際的澄清進(jìn)行反駁之后，再次表示，“考慮到恒安2018年6月30日短期金融負(fù)債余額178億人民幣，并在過去五個(gè)月內(nèi)籌集了人民幣75億的額外短期債務(wù)，我們認(rèn)為債權(quán)人可能會(huì)爭(zhēng)先恐后地要求償還或以低于票面價(jià)值的方式清理債務(wù)，讓恒安的股權(quán)最終毫無價(jià)值。”