調(diào)研背景
紙漿期貨于2018年11月27日在上海期貨交易所正式掛牌上市，上市之后每日成交量持續(xù)處于高位，多個交易日均在100萬手之上，交易十分活躍，引起了市場的廣泛關注。某機構組織第一期12月4日-6日的調(diào)研之后，又組織進行第二期調(diào)研，以期更好的了解市場中貿(mào)易商和工廠對于紙漿期貨上市后的看法以及面對目前期貨價格的心態(tài)。
調(diào)研目的
此次調(diào)研目的主要有3個，第一是了解目前紙廠和貿(mào)易商對當前價格的看法以及目前的心態(tài)；第二是了解目前紙廠的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；第三是了解貿(mào)易商和紙廠對后市期貨價格走勢的看法。
調(diào)研對象
此次調(diào)研對象為貿(mào)易商和紙廠
調(diào)研時間及路線
時間為2018年12月11日-13日，調(diào)研路線為濟南-德州-保定-天津
調(diào)研總結
紙企方面，此次調(diào)研的紙企主要集中于制造生活用紙，企業(yè)的原料庫存和產(chǎn)成品庫存均處于較低的位置，紙制品的生產(chǎn)參考訂單數(shù)量，即以銷定產(chǎn)。漿價的大幅下降降低了紙企履行長協(xié)的意愿，部分紙企選擇跳單，紙漿隨用隨買，紙漿庫存保持在低位。部分紙廠認為漿價后期下探的空間仍然存在，2019年上半年漿價或仍維持弱勢狀態(tài)。部分紙廠目前不會參與紙漿期貨，主要原因在于兩點：
一、交割漿的品牌不確定，目前一類、二類以及三類漿混雜在一起，客戶在交割時不能確定交易所匹配的漿的種類，不利于企業(yè)本身生產(chǎn)。
二、交割漿的地點不確定，交割倉庫分布在山東、江蘇、上海和浙江，不同地點到企業(yè)的運輸距離不同，導致運輸費用不能夠確定，而且運費高疊加出入庫的額外費用，不如直接在現(xiàn)貨市場接紙漿。
貿(mào)易商對此次漿價的大幅下降表示不理解，漿價的大幅下降給紙漿貿(mào)易商帶來較大的壓力，部分小的貿(mào)易商已經(jīng)開始違約。由于國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力、出口的疲軟以及高庫存的存在，紙漿價格預計仍會偏弱整理，但預計不會出現(xiàn)較大幅度的下降。
一、如果把匯率因素去掉，目前山東地區(qū)針葉漿的價格約5600
/噸，和2017年年初針葉漿的起步價格相差較小，過去一段時間價格的漲幅已經(jīng)基本被抹平。
二、外盤針葉漿和闊葉漿的美金報價或不會大幅下跌，國外大型漿廠的用戶不僅僅有中國，還包括其他地區(qū)的用戶，當中國針葉漿和闊葉漿的價格面臨較大的下行壓力時，可以減少發(fā)往中國的比例，有助于緩解國內(nèi)的庫存壓力。但短期內(nèi)漂針漿期貨價格或依然面臨下行壓力，中國目前面臨較大的出口問題，紙廠停工的成本很低，當出口受阻時，國內(nèi)紙廠的需求或減少，對紙漿價格產(chǎn)生壓力。闊葉漿的控盤能力要比針葉漿大，闊葉漿的產(chǎn)能較為集中，主要集中于巴西的鸚鵡、金魚手中，控盤能力較強，或維持強勢，重點關注巴西鸚鵡的報價。
責任編輯：鄭
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