我國紙制品行業(yè)如何定價？
我國造紙行業(yè)的定價可采用成本加成法。一般而言，每噸包裝紙需要使用1到1.2噸廢紙，每噸文化紙需要消耗1噸紙漿。原材料在紙制品中成本中占比通常在70%左右，一般而言，造紙行業(yè)生產(chǎn)和庫存周期較短，原材料與產(chǎn)成品價格的關(guān)聯(lián)度較高。2017年我國共消耗廢紙原材料7896萬噸，約2/3的廢紙來源于國內(nèi)，廢紙主要由國內(nèi)定價；2017年我國木漿消耗量為3152萬噸，其中國內(nèi)消耗1040萬噸，國外進口2112萬噸，木漿自給率為34%，進口依存度較高，漿價追隨國際波動。
2018年行業(yè)為何會處于下行通道？
原材料供給有序，下游需求不足，企業(yè)盈利能力減弱。廢紙方面：供給端2018年外廢進口審批頻次增加，全年總量下降，但是分布更合理，年底仍然有剩余配額，緩解了市場恐慌情緒；需求端下游包裝紙行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，需求增量有限。紙漿方面：由于今年紙制品需求不旺，企業(yè)盈利承壓導(dǎo)致開工率降低，原材料需求減少，四季度作為傳統(tǒng)消費旺季，廠商歷來有備貨傳統(tǒng)，今年紙漿出貨不暢，使得庫存高企，這樣導(dǎo)致了四季度開始漿價走低。
怎么看2019年造紙行業(yè)成本走勢？
供需偏緊，價格中樞仍有上移空間。廢紙方面：供給端進口政策將繼續(xù)收緊，預(yù)計明年外廢進口額度將減少三成以上，到2020年將全面禁止外廢進口，國產(chǎn)廢紙增量有限，回收率短期內(nèi)難以大幅提升，需求端由于包裝紙行業(yè)發(fā)展比較成熟，增量有限，供需結(jié)構(gòu)偏緊，原材料缺口約700萬噸。紙漿方面：供給端，境外大型漿企集中度提升，可以通過控制產(chǎn)能投放速度來穩(wěn)定漿價，預(yù)計2019年新增產(chǎn)能不會超過150萬噸；需求端，對紙漿的需求主要來自生活用紙的增量和廢紙的替代性需求，新增總需求約200萬噸，短期內(nèi)將以去庫存為主導(dǎo)，漿價有一定下行壓力，中長期來看，全球供需緊平衡，預(yù)計紙漿價格中樞平穩(wěn)，下跌動能不足。
紙業(yè)成本新格局下如何進行投資？
關(guān)注擁有外廢配額，成本占優(yōu)的包裝紙行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)；關(guān)注下游需求增速良好，成本短期回落、長期穩(wěn)定的生活用紙企業(yè)。
責(zé)任編輯：苗蓉
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