漿價(jià)變化分析及對(duì)生活用紙行業(yè)的影響

紙漿價(jià)格是生活用紙利潤(rùn)最重要的影響因素。目前，紙漿價(jià)格處于歷史高位。專家分析認(rèn)為未來漿價(jià)會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間的穩(wěn)定，甚至是有所回落。

紙漿價(jià)格長(zhǎng)期處于高位

從2016年底開始，歐洲商品漿價(jià)就在不斷上升，2018年第三季度，歐洲長(zhǎng)短纖漿價(jià)格仍有小幅上升，但已經(jīng)開始出現(xiàn)平穩(wěn)跡象，很多分析家預(yù)測(cè)會(huì)有小幅回落。2017年按美計(jì)的商品漿實(shí)際成交價(jià)已經(jīng)達(dá)到了近20年來最高的水平。

商品漿價(jià)受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、全球供應(yīng)和貿(mào)易爭(zhēng)端的影響。在經(jīng)濟(jì)上行期間，紙張消費(fèi)量急劇增長(zhǎng)。紙和紙板產(chǎn)量增長(zhǎng)帶動(dòng)了紙漿需求上升，而紙漿供應(yīng)量的增加還需要一段時(shí)間，才能達(dá)到新的供需平衡。但是，紙漿供應(yīng)增長(zhǎng)的幅度通常都會(huì)很大，導(dǎo)致供過于求，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行期間，這會(huì)造成漿價(jià)降低的壓力。

商品漿是一種在全球范圍內(nèi)流通的商品，而其在各個(gè)地區(qū)市場(chǎng)的價(jià)格，都受到了中國(guó)對(duì)紙漿需求的影響，因?yàn)橹袊?guó)是全球最大和增長(zhǎng)最快的紙漿消費(fèi)國(guó)。2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較慢，國(guó)際紙漿價(jià)格也處于低位。2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力加強(qiáng)，長(zhǎng)短纖漿需求增長(zhǎng)，與此同時(shí)一些大型漿廠突然關(guān)閉、小漿廠被淘汰，導(dǎo)致漿市供應(yīng)不足。另外，中國(guó)政府廢紙進(jìn)口限令的實(shí)施也使商品漿需求增長(zhǎng)，漿價(jià)上漲。

貿(mào)易摩擦使得市場(chǎng)情況變得更為復(fù)雜。中美貿(mào)易戰(zhàn)中雙方增加關(guān)稅的商品就包括了紙漿和紙，如果貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步持續(xù)，全球漿價(jià)會(huì)受到更大的影響。

美國(guó)變化不定的政策讓人擔(dān)心挑起大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)的可能。如果特朗普政府的行為引發(fā)了新一輪的全球經(jīng)濟(jì)衰退，那么紙漿價(jià)格的走勢(shì)將很難預(yù)測(cè)。

例如，政治形勢(shì)和低油價(jià)已經(jīng)影響到了中東的生活用紙市場(chǎng)，那里的進(jìn)口漿價(jià)很高，而當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)使得生產(chǎn)商很難把增加的紙漿成本轉(zhuǎn)移到最終產(chǎn)品售價(jià)上。

漿價(jià)影響因素

商品漿價(jià)一定程度上可預(yù)測(cè)，但漿價(jià)變動(dòng)的確切時(shí)間點(diǎn)和幅度難以預(yù)測(cè)。長(zhǎng)期的商品漿價(jià)預(yù)測(cè)重點(diǎn)在于分析漿市供需變化，以及生產(chǎn)商的成本情況。由于生產(chǎn)效率提高、高成本生產(chǎn)設(shè)備關(guān)停、以及低成本地區(qū)新生產(chǎn)線的投產(chǎn)，漂白硫酸鹽漿的價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)回落。超過100萬t以種植林為原料來源、使用最先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)的紙漿產(chǎn)能替代了原來的高成本的產(chǎn)能，使生產(chǎn)商的成本持續(xù)降低。

對(duì)于短期的漿價(jià)預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣匯率、庫(kù)存水平和短期變化等因素也要考慮，尤其是在供給側(cè)。由于供應(yīng)增長(zhǎng)，可預(yù)測(cè)關(guān)閉產(chǎn)能減少，以及由于去庫(kù)存帶來的需求暫時(shí)降低，漂白針葉木硫酸鹽漿目前的高價(jià)格會(huì)在2019年初逐漸回落。

Canfor公司Northwood漿廠維修停產(chǎn)，美國(guó)加利福尼亞州漿廠在龍卷風(fēng)過后大量停產(chǎn)，以及在中美貿(mào)易戰(zhàn)過程中紙漿供應(yīng)商宣布漲價(jià)，是2018年第四季度推動(dòng)漂白長(zhǎng)纖漿價(jià)格上漲的因素，而其他因素則可能導(dǎo)致價(jià)格回落。

分析家普遍認(rèn)為漂白短纖漿價(jià)格將會(huì)開始回落，由于中國(guó)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)放緩，以及一些新增的產(chǎn)能，供需平衡將會(huì)在2019年初發(fā)生變化。

目前在短纖漿市場(chǎng)上出現(xiàn)的開工率較低問題，主要是由于天氣原因、巴西卡車工人罷工、某些漿廠的鍋爐問題，以及其他一些暫時(shí)性因素導(dǎo)致的。

目前歐洲市場(chǎng)長(zhǎng)短纖漿價(jià)格差距較大，隨著短纖漿對(duì)長(zhǎng)纖漿替代的加快，它們之間的價(jià)格差也在縮小。如果長(zhǎng)纖漿價(jià)格下降不太多，短纖漿價(jià)還會(huì)在目前水平持續(xù)更長(zhǎng)一段時(shí)間。

生活用紙利潤(rùn)受到漿價(jià)影響

商品漿是生活用紙的主要原材料，全球大約只有15%的生活用紙產(chǎn)能可以通過漿紙一體化的方式來實(shí)現(xiàn)。但是，漿紙一體化的趨勢(shì)正在加快，尤其是近期商品漿價(jià)處于高位，這使得能自供漿料的生產(chǎn)商從低成本中獲利。在亞洲和拉丁美洲，漿紙一體化的比例提高尤其明顯，歐洲市場(chǎng)的進(jìn)程雖然沒有那么快，但是也正在增長(zhǎng)。

生活用紙公司利潤(rùn)與漿價(jià)的關(guān)系

目前，商品漿成本占據(jù)了原生漿生活用紙?jiān)�紙成本�?0%，占據(jù)了成品紙成本的50%。很明顯，漿價(jià)是影響生活用紙利潤(rùn)最重要的因素。從2017年開始，可以自供漿料的生產(chǎn)商優(yōu)勢(shì)凸顯。這也加快了漿紙一體化的趨勢(shì)。

長(zhǎng)期來看，高質(zhì)量的回收廢紙供應(yīng)量在逐漸減少，再生漿在生活用紙?jiān)�料中的占比也在降低。但是，有再生漿生產(chǎn)能力的生產(chǎn)商對(duì)原生商品漿市場(chǎng)依賴度較小，近期來看，這是比較有利的條件。

生活用紙和商品漿價(jià)格變動(dòng)關(guān)系

生活用紙價(jià)格一般會(huì)跟隨漿價(jià)變化，原紙價(jià)格變動(dòng)會(huì)滯后1——2個(gè)季度，成品紙價(jià)格變化則會(huì)滯后更長(zhǎng)一段時(shí)間，可能會(huì)是4——5個(gè)季度。

生活用紙價(jià)格與漿價(jià)變動(dòng)關(guān)系

由于原紙價(jià)格與漿價(jià)變化有一定的時(shí)間差，歷來其價(jià)格差相當(dāng)穩(wěn)定，但是近幾年，價(jià)格差稍有縮小。

生活用紙成品價(jià)格對(duì)漿價(jià)浮動(dòng)的抵抗力更強(qiáng)，但同樣也會(huì)跟隨漿價(jià)變化而浮動(dòng)，只是與原紙相比幅度更小，時(shí)間差更長(zhǎng)。這就是生活用紙行業(yè)定價(jià)環(huán)境的形成機(jī)制。

目前的形勢(shì)對(duì)加工商來說尤為困難，因?yàn)樵�紙價(jià)格已經(jīng)上漲，但是小型加工商很難提高他們的產(chǎn)品售價(jià)。

從2017年年中開始，提高產(chǎn)品售價(jià)以反映不斷上升的原料成本壓力，就成為了很多生活用紙生產(chǎn)商的關(guān)鍵目標(biāo)。不同生產(chǎn)商的處境也不盡相同。對(duì)于一些重要的品牌生產(chǎn)商，零售商不得不接受其產(chǎn)品漲價(jià)。這些品牌為整個(gè)市場(chǎng)建立起了價(jià)格保護(hù)傘。大型自有品牌或者零售商品牌生產(chǎn)商不會(huì)被輕易取代，因此有強(qiáng)大的議價(jià)能力。但是即使這些生產(chǎn)商，也沒辦法按照漿價(jià)上漲的幅度來調(diào)漲其產(chǎn)品售價(jià)。即使是最好的產(chǎn)品，超過10%的價(jià)格上調(diào)都會(huì)導(dǎo)致銷量降低。通常來說，產(chǎn)品價(jià)格成功上調(diào)的幅度在6%——8%左右。

年度或者多年商品漿供貨合同一般會(huì)標(biāo)明供應(yīng)量、折扣、付款及交貨方式等，但實(shí)際的價(jià)格都是每月議定。而生活用紙產(chǎn)品的價(jià)格協(xié)議都是長(zhǎng)期的，可能是4——6個(gè)月的價(jià)格，因此產(chǎn)品價(jià)格不能緊跟漿價(jià)的變動(dòng)。

價(jià)格變動(dòng)也會(huì)受到零售商競(jìng)爭(zhēng)、合并等因素的影響。生活用紙是零售商獲利的一種重要商品，零售渠道之間的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，如果不想銷量下降，就不能輕易提高產(chǎn)品價(jià)格。因此，生活用紙生產(chǎn)商的成本上漲不一定能在零售市場(chǎng)上體現(xiàn)，在零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)特別激烈的地區(qū)，漲價(jià)非常困難，特別是對(duì)議價(jià)能力低的參與者。

漿價(jià)居高不下怎么辦

如果做最壞的打算，漿價(jià)長(zhǎng)期居高不下，生活用紙行業(yè)必須要找到調(diào)整的方法，通過產(chǎn)品高端化、更高的松厚度、更小的包裝、先進(jìn)的壓花工藝等一系列方法來提高噸紙的產(chǎn)品售價(jià)，降低漿價(jià)的直接影響。市場(chǎng)上很可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的兩極化發(fā)展，在高端產(chǎn)品領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)并不僅僅局限于價(jià)格，提漲售價(jià)會(huì)相對(duì)簡(jiǎn)單。

（本文編譯自Tissue World）

責(zé)任編輯：葛鴻燕