宜賓紙業(yè)凈利潤翻倍增長 為何仍未走出虧損“困境”

1月21日，宜賓紙業(yè)（600793，SH）發(fā)布2018年年度預(yù)增公告。公告顯示，宜賓紙業(yè)在報告期內(nèi)凈利潤同比增加82%至91%，但扣除非經(jīng)常性損益后，公司仍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

結(jié)合公司經(jīng)營狀況看，宜賓紙業(yè)營收大幅增加的主要原因是其在報告期內(nèi)收到了老廠區(qū)搬遷補償款，扣除對應(yīng)的賬面價值及相關(guān)費用后，該款項預(yù)計實現(xiàn)大約2.15億收益。

去年12月，宜賓紙業(yè)籌措資金建設(shè)生活用紙項目的非公開發(fā)行已經(jīng)通過審核，但面臨著國內(nèi)生活用紙產(chǎn)能較為過剩和龍頭企業(yè)布局完善的情況，宜賓紙業(yè)的轉(zhuǎn)型前景尚不清晰。

扣非凈利潤多年為負(fù)

1月21日下午，宜賓紙業(yè)發(fā)布2018年度業(yè)績預(yù)增公告。公告中稱，公司在報告期內(nèi)預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.69億至1.77億，同比增加82%至91%。但公告同時顯示，在報告期內(nèi)，公司收到宜賓市翠屏區(qū)征地拆遷服務(wù)中心支付的老廠區(qū)拆遷補償款，該筆款項預(yù)計將實現(xiàn)約2.15億收益，是導(dǎo)致公司業(yè)績比去年同期有大幅增長的主要原因。

在扣除以該款項為代表的非經(jīng)常性損益后，宜賓紙業(yè)在2018年的扣非凈利潤為-3762萬至-4112萬，相較上年同期減虧7110萬至7460萬，但仍為虧損狀態(tài)。

公開資料顯示，宜賓紙業(yè)曾是西部最大的新聞紙龍頭企業(yè)，但在停產(chǎn)搬遷轉(zhuǎn)型之前，由于市場競爭加劇、環(huán)保整治等原因，其已出現(xiàn)數(shù)年虧損。2012年，根據(jù)城市建設(shè)和企業(yè)自身發(fā)展需要，宜賓紙業(yè)實現(xiàn)整體搬遷，并選擇由食品包裝紙和生活用紙業(yè)務(wù)替代新聞紙等原有業(yè)務(wù)。

此后，又由于搬遷及環(huán)保整治等原因，宜賓紙業(yè)在2016年以前常年處于停產(chǎn)狀態(tài)，公司業(yè)績持續(xù)低迷。隨著生產(chǎn)經(jīng)營的逐步恢復(fù)，宜賓紙業(yè)的財務(wù)報表相較之前大為改善。2016年及2017年，公司營收分別較上年同期增長3150.22%、160.29%，2017年的凈利潤同比增長2809.30%。

但值得注意的是，在近年來的收入構(gòu)成中，政府補貼、補償款等非經(jīng)常損益一直是宜賓紙業(yè)收入的重要組成部分。在扣除非經(jīng)常性損益后，公司的扣非凈利潤自2009年以來一直處于虧損狀態(tài)。

非公開發(fā)行緩解資金難題

生活用紙是宜賓紙業(yè)轉(zhuǎn)型后的重點項目。公司董事長易從曾公開表示，如果不發(fā)展生活用紙項目，公司的生產(chǎn)經(jīng)營很難走出困境。

而囿于資金吃緊等原因，宜賓紙業(yè)的生活用紙項目在2017年才正式啟動。但直到2018年12月，公司非公開發(fā)行事項獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，才意味著宜賓紙業(yè)的生活用紙項目取得了足夠的建設(shè)資金。在此次非公開發(fā)行中，宜賓紙業(yè)計劃募資5.57億用于整體搬遷技改項目。其中包括兩條產(chǎn)品生產(chǎn)線，總產(chǎn)能35萬噸/年（其中食品包裝原紙產(chǎn)能25萬噸/年，生活用紙產(chǎn)能10萬噸/年），其中食品包裝原紙生產(chǎn)線已經(jīng)完成建設(shè)，募集資金將主要用于10萬噸生活用紙項目。以此充分發(fā)揮系統(tǒng)產(chǎn)能，降低產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀�，提高企業(yè)整體經(jīng)濟效益并扭虧為盈。

按照公司的預(yù)估，生活用紙項目完成后，整體搬遷技改項目預(yù)計所得稅后內(nèi)部收益率將由原來的4.98%提升至7.03%。

但值得注意的是，目前國內(nèi)生活用紙市場已經(jīng)有恒安國際、維達(dá)國際、中順潔柔及金紅葉紙業(yè)等龍頭企業(yè)布局。某業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，生活用紙本來就是消費品中的剛需，各大企業(yè)都經(jīng)過了較長時間的戰(zhàn)略布局，在市場中占有的份額較為穩(wěn)定。且生活用紙的布局策略通常是全國性撒網(wǎng)，幾乎已經(jīng)沒有空白市場留給新入局的企業(yè)。

他還表示，對于停產(chǎn)多年且此前未涉足生活用紙領(lǐng)域的宜賓紙業(yè)來說，客戶資源和市場開拓是其生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后的主要問題，“另外，現(xiàn)在生活用紙能用于創(chuàng)新突破的細(xì)分領(lǐng)域也較小，像早年流行的印花紙、近年流行的本色紙都已經(jīng)有相應(yīng)的產(chǎn)品占領(lǐng)市場”。

責(zé)任編輯：夏菁