紙漿與廢紙同為中國造紙生產的主要原料。受制于分類等級甄別難度影響，目前僅紙漿品種登陸上海期貨交易所，而廢紙市場還在分類標準的執(zhí)行中掙扎。
從市場交投活躍度來看，廢紙交易涉及范圍更廣，涉及交易人員數量更多，價格變化也更頻繁。因為存在紙漿替代廢紙的單向替代可能，故而更多的廢紙市場業(yè)者開始關注紙漿期貨。有很多廢紙現貨市場業(yè)者在探討紙漿期貨與廢紙系商品現貨風險對沖的可行性，但紙漿期貨能否做為廢紙現貨市場的風險對沖工具呢？下面將從自紙漿期貨上市以來，國廢黃板紙A級與針葉漿現貨價格、紙漿期貨主力收盤價走勢相關性方面分析。
三者之間相關性分析如下，
由表可見，2018年11月27以來，針葉漿現貨價格與廢舊黃板紙A級現貨日均價相關系數為-0.42，二者之間呈現較強的負相關性，與二者之間存在的單向替代關系背離。
由表可見，2018年11月27以來，針葉漿現貨價格與紙漿期貨主力收盤價相關系數為-0.18，二者之間呈現較弱的負相關性。
由表可見，2018年11月27以來，紙漿期貨主力收盤價與廢舊黃板紙A級現貨日均價相關系數為0.80，二者之間呈現較強的正相關性。
總結來看，廢舊黃板紙A級現貨日均價與紙漿期貨收盤價的正相關性最強。這其實是二者對金融屬性的詮釋較為同步所致，而針葉漿現貨對于金融屬性的詮釋偏緩。
那么，當前宏觀經濟環(huán)境矛盾突出，中美貿易談判與國內經濟下行壓力吸引市場主要關注。在此背景延續(xù)的預期下，廢舊黃板紙A級日均價與紙漿期貨主力收盤價之間的正相關性或維持在高位。
責任編輯：葛鴻燕
校對：葛鴻燕
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