山鷹透露：開機(jī)率已提升至70%，訂單充足，物流受限

2月25日，剛剛接待完一組投資者調(diào)研的山鷹國際(15問山鷹紙業(yè)，庫存、廢紙、漲價、并購，董事長這樣回答)，2月28日下午，又在集團(tuán)總部接待了長江證券、中郵基金、光大保德信基金、廣發(fā)基金、華泰資管、中銀國際自營、永贏基金 、英大保險資管、興證資管、中信資管、平安基、中信建投基金等投資者的調(diào)研，山鷹國際副總裁兼財務(wù)負(fù)責(zé)人石春茂、副總裁兼董事會秘書吳星宇回答了投資機(jī)構(gòu)的提問。

要點(diǎn)摘錄

1、公司國內(nèi)的造紙基地目前的開機(jī)率已逐步恢復(fù)至70%，預(yù)計4月份可滿產(chǎn)。

2、近期箱板瓦楞紙售價提升約400/噸，定價周期縮短。成品紙庫存約20天，訂單充足，受物流限制，發(fā)貨受限。

3、大廠相對于小廠收購原料更加具有優(yōu)勢。

4、疫情對落后產(chǎn)能企業(yè)產(chǎn)生了一定的沖擊，進(jìn)一步加速了落后產(chǎn)能的出清，有利于行業(yè)的健康發(fā)展。

5、進(jìn)口包裝紙對市場影響較小。

6、公司包裝板塊除武漢地區(qū)企業(yè)尚未復(fù)工外，其余已全部復(fù)工，復(fù)工率行業(yè)領(lǐng)先，從中小包裝廠搶下訂單現(xiàn)象明顯。

7、隨著進(jìn)口配額的連年下降，今年原料短缺的情況將更加明顯。

8、公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)可以全面提升產(chǎn)業(yè)鏈效率。

問題回答實(shí)錄

Q1：請介紹下公司的復(fù)工情況及近期市場價格?

A：目隨著產(chǎn)業(yè)鏈上游復(fù)工率提升，公司國內(nèi)的造紙基地目前的開機(jī)率已逐步恢復(fù)至70%。近期箱板瓦楞紙售價提升約400/噸，定價周期縮短，瓦楞紙含稅價已經(jīng)達(dá)到4000/噸以上，當(dāng)然上游國廢價格也有所提升，但提升幅度低于成品紙漲幅。

Q2：請問，國內(nèi)造紙產(chǎn)業(yè)的原紙庫存約21天，這些庫存是都被下游預(yù)定了么，還是沒有公司自己屯著?

A：公司目前成品紙庫存約20天，訂單充足，受物流限制，發(fā)貨受限。

Q3：請問，開機(jī)率提升這么快的原因主要是提升了外廢還是國廢的供應(yīng)?

A：主要是國廢的供應(yīng)逐步恢復(fù)。最近廢紙價格上漲，增加了廢紙供應(yīng)商供貨的積極性，并且隨著疫情發(fā)展，國內(nèi)廢紙回收逐步恢復(fù)。

Q4：請介紹下近期產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展情況?

A：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是指2019年納入合并報表范圍的云印技術(shù)(深圳)有限公司，云印公司致力借助公司的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，以數(shù)以萬計的中小包裝客戶需求切入，通過生產(chǎn)效率、物流效率以及資金效率的提升三個方面全面提升產(chǎn)業(yè)鏈效率。根據(jù)公司披露的業(yè)績經(jīng)營快報，2019年度產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成交金額(GMV)28.8億。

Q5：請問相比中小企業(yè)，頭部企業(yè)獲取國廢有哪些優(yōu)勢?公司目前用哪些手段獲取廢紙呢?

A：第一，為保障原料穩(wěn)定供應(yīng)、降低原料成本，公司從2018年開始就在西南、西北、華中等地區(qū)建立廢紙中轉(zhuǎn)站;第二、公司作為造紙行業(yè)龍頭企業(yè)，長期與規(guī)模較大的原料供應(yīng)商保持良好的合作關(guān)系;第三、相比中小企業(yè)，頭部企業(yè)擁有更加穩(wěn)定的現(xiàn)金流和資金實(shí)力。總體來說，大廠相對于小廠收購原料更加具有優(yōu)勢，同等價格和運(yùn)距的情況下廢紙供應(yīng)商更愿意將原料供給大廠。

公司的國廢采購主要依靠中國環(huán)宇進(jìn)行全國采購，分為直發(fā)和打包站轉(zhuǎn)運(yùn)，造紙基地附近200公里以內(nèi)由廢紙供應(yīng)商直發(fā)到基地。

Q6：紙廠的成本轉(zhuǎn)移能力如何?

A：考慮到包裝紙產(chǎn)業(yè)鏈格局，上游原料供應(yīng)商和下游包裝廠比較分散，行業(yè)集中度低，我國箱板瓦楞紙造紙企業(yè)的集中度相對較高，箱板瓦楞紙造紙企業(yè)在原料采購與產(chǎn)成品銷售上具備一定的定價優(yōu)勢，但市場最終還要取決于終端需求情況。今年的疫情也對落后產(chǎn)能企業(yè)產(chǎn)生了一定的沖擊，進(jìn)一步加速了落后產(chǎn)能的出清，有利于行業(yè)的健康發(fā)展。

Q7：境外進(jìn)口紙對市場有什么影響?

A：進(jìn)口瓦楞紙12月到港價約350美金，不含6%關(guān)稅，主要系海外廢紙資源獲取成本較低。但總體進(jìn)口量影響較小，一方面受海外產(chǎn)能限制，富余產(chǎn)能有限，其次交貨期限較長，易受價格波動影響。

Q8：公司對開工率有沒有預(yù)期規(guī)劃?

A：目前公司國內(nèi)造紙基地的開機(jī)率已提升至70%。包裝板塊除武漢地區(qū)企業(yè)尚未復(fù)工外，其余已全部復(fù)工。隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，公司預(yù)計4月份造紙產(chǎn)能將全部達(dá)產(chǎn)，全部滿產(chǎn)情況下，公司一個月的包裝原紙產(chǎn)量約為40余萬噸。

Q9：請介紹下包裝廠訂單情況，是否存在拿到中小包裝廠訂單的現(xiàn)象?

A：這個情況是比較明顯的，公司旗下的包裝板塊復(fù)工率行業(yè)領(lǐng)先，借助山鷹產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢，具有較強(qiáng)的交付能力。箱板瓦楞紙行業(yè)的落后產(chǎn)能在疫情影響下逐步出清，有利于行業(yè)的健康發(fā)展。

Q10：請問外廢進(jìn)口配額收緊是否會出現(xiàn)原料短缺的情況?

A：外廢缺口將通過進(jìn)口廢紙漿、進(jìn)口成品紙、提升國內(nèi)廢紙回收效率的方式來補(bǔ)足，同時也受下游需求的影響。隨著進(jìn)口配額的連年下降，今年原料短缺的情況將更加明顯。

責(zé)任編輯：顧城