公司擬實(shí)施員工持股計(jì)劃，參與員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)540人（監(jiān)事共3人），員工持股計(jì)劃資金總額不超過(guò)2580萬(wàn)
（約占總股本0.21%），股票來(lái)源于公司前期回購(gòu)股票，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.6733/股。員工持股計(jì)劃存續(xù)期為24個(gè)月，鎖定期為12個(gè)月。
持股計(jì)劃綁定員工利益，利于公司推進(jìn)業(yè)務(wù)開(kāi)展。本次員工持股參與人數(shù)眾多，覆蓋對(duì)象廣，考慮到公司近兩年新產(chǎn)能投放積極，業(yè)務(wù)開(kāi)展對(duì)人才需求較高，實(shí)施持股計(jì)劃有利于充分調(diào)動(dòng)員工積極性，亦彰顯員工對(duì)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力的信心。
行業(yè)底部明確，靜候景氣回升，產(chǎn)能穩(wěn)步投放推動(dòng)公司成長(zhǎng)。①疫情的影響從3月開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，箱板瓦楞紙及廢紙價(jià)格均快速回落（箱板紙回落約600/噸），噸紙利潤(rùn)壓縮明顯，部分中小紙廠進(jìn)入虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)山鷹噸紙利潤(rùn)接近去年Q3的底部水平。但進(jìn)入五月以來(lái)，成品紙及廢紙庫(kù)存均已實(shí)現(xiàn)有效去化，下游需求邊際改善，帶動(dòng)紙價(jià)及廢紙價(jià)格開(kāi)始底部小幅反彈。我們認(rèn)為，目前行業(yè)整體處于盈虧平衡線上，庫(kù)存有效去化&開(kāi)工率逐步回升，景氣底部確定性高，后續(xù)隨著下游需求修復(fù)，景氣有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。②公司華中基地127萬(wàn)噸產(chǎn)能于去年年底投產(chǎn)，2021年預(yù)計(jì)廣東100萬(wàn)噸產(chǎn)能投放，后續(xù)2022年華中基地繼續(xù)擴(kuò)建100萬(wàn)噸產(chǎn)能。未來(lái)幾年穩(wěn)定的產(chǎn)能投放節(jié)奏將推動(dòng)公司市占率穩(wěn)步提升，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)2020-2022年EPS分別為0.3、0.4、0.5，對(duì)應(yīng)PE分別為9.5X、7.0X、5.7X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：紙價(jià)波動(dòng)，疫情反復(fù)，原材料成本波動(dòng)。
責(zé)任編輯：李敏
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