農(nóng)夫山泉港交所上市 包裝飲用水市場未來可期

9月8日上午9時30分，農(nóng)夫山泉在香港交易所正式上市，開盤價39.8港/股。在9月7日的暗盤交易中，開報38港/股，較21.5港招股價高16.5港，高開幅度達到76.7%。

由于受新冠肺炎疫情影響，農(nóng)夫山泉團隊沒有去到中國香港港交所現(xiàn)場。不過據(jù)接近農(nóng)夫山泉人士透露，全公司上下也沒有安排任何慶�；顒�。而產(chǎn)品高光，公司和創(chuàng)始人鐘睒睒低調(diào)，是外界對這家公司的普遍印象。

有人形容，農(nóng)夫山泉就像一名前行者，沿著最初設(shè)定的慢跑道前進，但又時不時以百米沖刺的速度，搶占一個又一個的高地。

中國最大的瓶裝水龍頭公司農(nóng)夫山泉于在港股掛牌，該公司獲得市場高度追捧。農(nóng)夫山泉此前發(fā)布公告稱，其香港IPO定價為21.5港/股，募資81.49億港。農(nóng)夫山泉表示，香港IPO面向散戶部分獲得1148.3倍認(rèn)購。

根據(jù)信息披露顯示，農(nóng)夫山泉包裝飲用水毛利率高達60.2%，茶飲料瓶的毛利率也高達59.7%，功能飲料產(chǎn)品的毛利率高達50.9%，果汁飲料產(chǎn)品毛利率達34.7%，農(nóng)夫山泉2019年的毛利率為55.4%。

招股書顯示，2017年至2019年，農(nóng)夫山泉分別實現(xiàn)收入174.9億、204.8億及240.2億，實現(xiàn)年度凈利潤33.9億、36.1億和49.5億。農(nóng)夫山泉這次募資將主要用于持續(xù)進行品牌建設(shè)、穩(wěn)步提升分銷廣度和單店銷售額、進一步擴大產(chǎn)能、加大對基礎(chǔ)能力建設(shè)的投入以及探索海外市場機會。

慢跑是整體基調(diào)。在外界看來，農(nóng)夫山泉奉行“走慢路、搶先機”的經(jīng)營節(jié)奏，一方面穩(wěn)健地推進每一個階段、每一個環(huán)節(jié)的工作；另一方面則力主創(chuàng)新，尋求突破，以差異化樹立品牌優(yōu)勢。

農(nóng)夫山泉主張“天然水”概念，在飲用水行業(yè)就是一次大的顛覆，占得了天然水的市場先機。而在尋找合適的水源地上，農(nóng)夫山泉也遵循了“走慢路”的經(jīng)營思想。

廖原在農(nóng)夫山泉負(fù)責(zé)基建。在采訪中，他認(rèn)為，從決定只生產(chǎn)天然水和礦泉水的那天起，就注定了農(nóng)夫山泉只能是一名整體上的慢跑者。純凈水可以用城市自來水源，在城市附近建廠，速度快很多。但農(nóng)夫山泉是天然水和礦泉水，因此只能去深山老林里尋找水源，并在周邊建廠。這個過程必然是漫長的�！霸诳旃�(jié)奏的今天，慢跑者是孤獨的�！�

但農(nóng)夫山泉也不總是慢跑，在某些時段總能以極快的奔速占領(lǐng)某個高地，把這個賽道的其他競爭者遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。

2011年，鐘睒睒帶隊去日本考察生產(chǎn)設(shè)備。得知了百萬級別無菌生產(chǎn)線的存在。通俗地說，是生產(chǎn)100萬瓶，沒有一瓶產(chǎn)品會有微生物污染。當(dāng)時，國內(nèi)飲料生產(chǎn)的最高標(biāo)準(zhǔn)是十萬級。

鐘睒睒大為所動，認(rèn)為農(nóng)夫山泉飲料升級的機會到了。一條無菌生產(chǎn)線的成本上億，而且要引進人才，從頭培養(yǎng)技術(shù)團隊，對當(dāng)時的農(nóng)夫山泉而言，是一筆巨大的投入。可鐘睒睒還是做出了一個看似魯莽的決定——最快速度引進無菌線。

在農(nóng)夫山泉，科研崗位員工地位有時比鐘睒睒更高。

在一次公開講話中，鐘睒睒說道：“我們希望生產(chǎn)的不僅僅是有形的產(chǎn)品，更希望在這里生產(chǎn)無形的產(chǎn)品——知識。知識的產(chǎn)生速度和人才的集聚速度一定是等比例關(guān)系�！�

他將全園區(qū)地理位置最好、最美的大樓讓給了研究所。農(nóng)夫山泉的研究團隊也沒有讓公司失望。他們的研究很多時候是超越市場的存在，甚至是自發(fā)的。比如，農(nóng)夫山泉依靠自主研發(fā)解決了困擾全世界飲料行業(yè)幾十年的“臍橙榨汁”難題，推出了全世界第一款臍橙NFC產(chǎn)品。

連續(xù)多年營收凈利潤較為亮眼的數(shù)據(jù)、公司的經(jīng)營理念以及在瓶裝水領(lǐng)域的龍頭地位，讓眾多資本看好農(nóng)夫山泉。不少機構(gòu)投資者對農(nóng)夫山泉等包裝飲用水市場的未來空間給予較大信心。

天風(fēng)證券發(fā)布的研究報告就認(rèn)為，包裝飲用水市場進入繁榮期，未來空間廣闊，近十年來，隨著我國城鎮(zhèn)化率的提升，便捷場景的飲用水需求加大，包裝飲用水行業(yè)呈現(xiàn)中高速發(fā)展態(tài)勢，產(chǎn)量持續(xù)攀升的同時，市場規(guī)模也保持平穩(wěn)增長。2014-2019年，我國包裝飲用水零售額由1196億增長至2017億。預(yù)計未來五年瓶裝水市場能夠保持10.8%復(fù)合增長率，2024市場份額有望突破3000億。此外，經(jīng)過多年發(fā)展，飲用水行業(yè)占軟飲料比重提升至20.34%(2019年)，已代替碳酸飲料成為軟飲料行業(yè)最大子行業(yè)。未來支撐行業(yè)發(fā)展的兩大因素量和價的驅(qū)動力將來自城鎮(zhèn)化率和人均可支配收入的提升。

責(zé)任編輯：王磊