山鷹國(guó)際副總裁吳星宇：北歐紙業(yè)分拆上市將為山鷹國(guó)際帶來更好的發(fā)展平臺(tái)

10月22日，山鷹紙業(yè)旗下北歐紙業(yè)在瑞典斯德哥爾摩Nasdaq OMX交易所上市，股票代碼NPAPER，成為首個(gè)擁有中國(guó)控股股東的瑞典IPO。

據(jù)悉，北歐紙業(yè)是一家高端造紙企業(yè)，于三年前被山鷹國(guó)際收購(gòu)，截至2020年6月30日，累計(jì)為山鷹國(guó)際貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)10.04億瑞典克朗。

山鷹國(guó)際副總裁吳星宇在接受中國(guó)財(cái)富網(wǎng)采訪時(shí)表示，本次分拆上市為北歐紙業(yè)提供了獨(dú)立的直接融資平臺(tái)，進(jìn)一步提高了北歐紙業(yè)資本運(yùn)作的靈活性，為北歐紙業(yè)的繼續(xù)壯大和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展持續(xù)注入動(dòng)力。未來，山鷹紙業(yè)將依法行使股東權(quán)利，充分尊重和維護(hù)北歐紙業(yè)的上市地位，并一如既往地支持北歐紙業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

問題回答實(shí)錄

Q1：近兩年來，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境惡化、新冠肺炎疫情等事件接連爆發(fā)，導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)運(yùn)環(huán)境日趨復(fù)雜，山鷹國(guó)際此時(shí)選擇分拆北歐紙業(yè)上市，是出于怎樣的考慮？

A：其實(shí)從去年開始，山鷹國(guó)際就已經(jīng)開始醞釀北歐紙業(yè)上市。之所以拆分北歐紙業(yè)上市，一方面，因?yàn)樯晋椉垬I(yè)和北歐紙業(yè)的產(chǎn)品屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)必需品，受新冠肺炎疫情的沖擊較��；另一方面，則是出于公司長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略考量，北歐紙業(yè)在上市后不論在融資，還是資本運(yùn)作方面，將會(huì)走上更好的發(fā)展平臺(tái)，在當(dāng)?shù)啬酥猎趪?guó)際市場(chǎng)上能獲得更加獨(dú)立的地位，此外還能作為激勵(lì)員工的長(zhǎng)期績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)手段。

Q2：通過本次分拆上市，山鷹紙業(yè)收獲的海外資本運(yùn)作的成功經(jīng)驗(yàn)是什么？

A：首先是要堅(jiān)持做強(qiáng)主業(yè)，實(shí)現(xiàn)主業(yè)資產(chǎn)的整合，這才是做好跨境并購(gòu)的基礎(chǔ)。北歐紙業(yè)和山鷹紙業(yè)都是紙業(yè)公司，因此并購(gòu)之后產(chǎn)生了比較好的協(xié)同效應(yīng)。

其次，我們從北歐紙業(yè)學(xué)到了很多好的產(chǎn)品工藝和管理方法，取長(zhǎng)補(bǔ)短。

最后，針對(duì)這些海外標(biāo)的，我們根據(jù)實(shí)際情況選取最適合的管理模式。合并北歐紙業(yè)之后，我們根據(jù)其實(shí)際情況采用了董事會(huì)管理的方式，也就是采用主導(dǎo)他們的董事會(huì)，而非主導(dǎo)其經(jīng)營(yíng)的方式來進(jìn)行管理。

總結(jié)下來，還是要堅(jiān)持主業(yè)利潤(rùn)，然后充分尊重標(biāo)的公司的實(shí)際情況，選取最合適的管控模式，哪怕是在最終選擇分拆上市的時(shí)候，也要互相尊重、換位思考。

Q3：在本次分拆北歐紙業(yè)上市過程中，山鷹合計(jì)收回24.17億瑞典克朗資金，請(qǐng)問是什么支撐了北歐紙業(yè)的估值？

A：收購(gòu)北歐紙業(yè)之后，得益于剛才我提到的管控模式、技術(shù)能力、產(chǎn)品質(zhì)量以及市場(chǎng)開拓等，北歐紙業(yè)的業(yè)績(jī)一直穩(wěn)步增長(zhǎng)，2017年凈資產(chǎn)為2億人民幣，到去年達(dá)到了2.88億。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了，估值自然就高。

Q4：您覺得收購(gòu)北歐紙業(yè)，對(duì)山鷹的技術(shù)提高有何促進(jìn)作用？

A：因?yàn)槎际窃旒埰髽I(yè)，所以大家在產(chǎn)品工藝技術(shù)上的交流是很通暢的。

北歐紙業(yè)的產(chǎn)品主要是兩類，一類是伸性紙，另一類是天然食品防油紙，得益于先進(jìn)工藝和優(yōu)質(zhì)原料，這兩類產(chǎn)品在細(xì)分市場(chǎng)都屬于全球領(lǐng)先。而山鷹在國(guó)內(nèi)的主要產(chǎn)品是箱板瓦楞紙，跟北歐紙業(yè)有一定的差異，互相并不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。北歐紙業(yè)的產(chǎn)品相對(duì)高端，而山鷹因?yàn)楣に囈约霸�料不同，適用的市場(chǎng)也不太一樣。

山鷹的廣東基地通過借鑒北歐紙業(yè)的一些技術(shù)，推出了一些以原生木漿為原料生產(chǎn)的可以替代塑料用品的紙，還有正在研發(fā)中的食品級(jí)的吸管用紙。這些在“禁塑令”之下都有很大的市場(chǎng)。

Q5：北歐紙業(yè)是山鷹國(guó)際一次成功的收購(gòu)。那可否請(qǐng)您介紹一下山鷹在海外布局方面的未來戰(zhàn)略規(guī)劃？

A：山鷹這些年圍繞國(guó)內(nèi)主業(yè)發(fā)展，在海外已經(jīng)有一些布局，包括美國(guó)肯納基州的鳳凰紙業(yè)，以及荷蘭再生資源回收公司W(wǎng)PT等。接下來山鷹將繼續(xù)圍繞主業(yè)進(jìn)行海外布局，包括圍繞掌握廢紙漿的產(chǎn)能來進(jìn)行布局等，比如在禁止進(jìn)口外國(guó)廢紙的情況下，山鷹在東南亞建設(shè)廢紙漿項(xiàng)目，已經(jīng)基本落地開始生產(chǎn)。

Q6：北歐紙業(yè)的拆分上市，是如何提升山鷹紙業(yè)估值的呢？

A：北歐紙業(yè)拆分上市，將從三個(gè)方式提升山鷹的估值。

第一，北歐紙業(yè)是境外公司，其估值信息在公開渠道都可以查詢。這些公開可循的估值資料有助于投資者更加了解山鷹的公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式。

第二，山鷹通過這次分拆上市收回了資金，增加了資金實(shí)力，也優(yōu)化了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率也進(jìn)一步下降。山鷹在國(guó)內(nèi)投資者眼中的形象也將逐步提升，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)估值的提升。

第三，在北歐紙業(yè)分拆上市之后，山鷹有了更好的發(fā)展平臺(tái)以及更豐富的員工激勵(lì)方式。未來山鷹盈利預(yù)測(cè)可控，并將創(chuàng)造出更好的業(yè)績(jī)。

Q7：資本市場(chǎng)相信拐點(diǎn)和趨勢(shì)，投資者也非常關(guān)注山鷹紙業(yè)的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，請(qǐng)您說說山鷹在哪些方面正處于拐點(diǎn)？

A：這個(gè)要分析整個(gè)行業(yè)和公司的趨勢(shì)。

從目前行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來講，山鷹紙業(yè)的產(chǎn)品相當(dāng)于是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的剛需品，而將來中國(guó)制造業(yè)大國(guó)地位是不會(huì)變的，因此國(guó)內(nèi)對(duì)于造紙產(chǎn)品的需求量也是長(zhǎng)期看好。

從公司發(fā)展趨勢(shì)來講，山鷹和其他普通箱板瓦楞紙企業(yè)稍有不同。第一，山鷹不是純粹的箱板瓦楞紙企業(yè)，而是國(guó)內(nèi)少有的上下游一體化全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。第二，山鷹正在加大力度提高自己的包裝產(chǎn)能，要把自己的產(chǎn)品更多地向紙箱而不是紙上傾斜，努力轉(zhuǎn)型成一家以客戶為中心的全球綠色包裝服務(wù)提供商。第三，山鷹在造紙行業(yè)屬于后起之秀，在前幾年產(chǎn)能才實(shí)現(xiàn)迅速增長(zhǎng)，因此資產(chǎn)負(fù)債率比較高。下一步山鷹要走輕資產(chǎn)的方式發(fā)展，一方面向高端型轉(zhuǎn)型，另一方面穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，從而降低山鷹的資產(chǎn)負(fù)債率。

總而言之，無論是業(yè)務(wù)上從造紙向包裝轉(zhuǎn)型，還是經(jīng)營(yíng)模式上從重投入到輕投入轉(zhuǎn)型，以及化解高商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，山鷹都有著切實(shí)的計(jì)劃，而且應(yīng)該很快就會(huì)公布相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù)。

責(zé)任編輯：任九