紙漿期貨打破“1、5、9魔咒” 更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)

2020年6月底，紙漿期貨啟動(dòng)做市交易，其首個(gè)做市合約2012合約成為主力合約，紙漿期貨成為上期所又一個(gè)打破“1、5、9魔咒”的品種。截至2020年9月底，與做市之前比較，紙漿期貨日均交易量環(huán)比增加160.53%，日均持倉(cāng)量環(huán)比增加90.12%。

山東楓葉國(guó)際貿(mào)易發(fā)展有限公司（下稱山東楓葉國(guó)貿(mào)）是一家傳統(tǒng)型紙漿貿(mào)易企業(yè)，在紙漿期貨上市后，先后參與了紙漿期貨首批交易、交割，后多次參與買賣交割�！皡⑴c期貨市場(chǎng)，我們也受益良多�！鄙綎|楓葉國(guó)貿(mào)總經(jīng)理劉樹(shù)森向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，公司切實(shí)感受到了紙漿期貨給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的便利，尤其是上期所今年引入做市交易后，紙漿期貨合約結(jié)構(gòu)也趨向于連續(xù)主力合約，既為包含山東楓葉國(guó)貿(mào)在內(nèi)的一大批貿(mào)易商帶來(lái)了更多交易機(jī)會(huì)，也有效提升了紙漿的市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量。

“實(shí)施做市交易確實(shí)是非常好的舉措�！睋�(jù)劉樹(shù)森介紹，紙漿品種外盤每月報(bào)價(jià)，每月到貨，同時(shí)做期現(xiàn)、做套利最重要的是連續(xù)性和成本核算。“以往紙漿期貨1、5、9的主力合約結(jié)構(gòu)，不僅不連續(xù)，時(shí)間周期跨度也大、變數(shù)多。而現(xiàn)如今，作為我們貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，已經(jīng)可以自由地依據(jù)成本和到貨時(shí)間選擇適合我們的合約進(jìn)行套保�！彼�表示，這不僅有利于優(yōu)化企業(yè)的貿(mào)易模式，也直接節(jié)省了相當(dāng)數(shù)量的成本支出。

“買貨方面，期貨紙漿期貨合約的連續(xù)性能為我們服務(wù)于終端的貿(mào)易企業(yè)提供源源不斷交割貨源支持，讓我們能夠在任何月份都可以交割。出現(xiàn)單邊上漲供不應(yīng)求的行情，我們可以選擇每個(gè)月在盤面接貨，提供于下游紙廠，出現(xiàn)單邊下跌的行情，我們也能夠迅速地組織庫(kù)存進(jìn)行交割，最大限度地節(jié)省資金占用和倉(cāng)儲(chǔ)成本。”劉樹(shù)森表示。

同時(shí)，外商也可以參考紙漿期貨合約的連續(xù)價(jià)格對(duì)市場(chǎng)作出適當(dāng)?shù)呐袛啵�使他們的�?bào)價(jià)更貼合市場(chǎng)真實(shí)情況。“這就不會(huì)出現(xiàn)報(bào)價(jià)忽高忽低或者終端客戶和貿(mào)易商被外商牽著鼻子走的情況了，更有利于山東楓葉國(guó)貿(mào)這樣的下游的生產(chǎn)型企業(yè)優(yōu)化成本，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的穩(wěn)定繁榮起到了至關(guān)重要的作用�！眲�樹(shù)森說(shuō)。

此外，做市交易充分活躍了期貨市場(chǎng)，還為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更多實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)增收的機(jī)會(huì)。吸引更多投資者的參與，進(jìn)而又促進(jìn)了合約基差運(yùn)行更為有序平穩(wěn)。劉樹(shù)森說(shuō)，紙漿期貨合約呈現(xiàn)連續(xù)的趨勢(shì)后，山東楓葉國(guó)貿(mào)就發(fā)現(xiàn)并抓住了一些合約間套利的機(jī)會(huì)。

據(jù)他介紹，8月底一直延續(xù)到9月的一波上漲行情中，合約間的價(jià)差擴(kuò)大和縮小期間存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)，月間成本粗算在30/噸，當(dāng)時(shí)山東楓葉國(guó)貿(mào)預(yù)計(jì)12月合約與1月合約價(jià)差會(huì)擴(kuò)大并建立了相應(yīng)套利頭寸，原計(jì)劃在40/噸左右平倉(cāng)。“沒(méi)想到幾個(gè)交易日后合約價(jià)差擴(kuò)大到60/噸以上并且維持了很長(zhǎng)的一段時(shí)間，我們就是在這個(gè)時(shí)候選擇了平倉(cāng)。由于我們有交割品現(xiàn)貨庫(kù)存，這一波操作下來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)抓到了50個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)，這是在之前的紙漿期貨合約是不敢想象的。”他表示。

責(zé)任編輯：李敏