【財(cái)經(jīng)】3季度業(yè)績(jī)排行榜 晨鳴營(yíng)收第一 太陽(yáng)利潤(rùn)最高 負(fù)債率越高毛利率越低

今年前三季度，32家造紙相關(guān)的A股上市公司（見(jiàn)圖表，以下簡(jiǎn)稱“行業(yè)”）總營(yíng)收達(dá)到1328.13億，同比增長(zhǎng)1.89%，凈利潤(rùn)總計(jì)93.03億，同比增長(zhǎng)14.18%。

雖然營(yíng)收僅增長(zhǎng)1.89%，但行業(yè)營(yíng)業(yè)成本只增長(zhǎng)0.38%，從而使得毛利率達(dá)到了21.96%，同比增長(zhǎng)1.17個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤(rùn)率達(dá)到了7.01%，同比增長(zhǎng)0.75個(gè)百分點(diǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債方面，由于豪悅護(hù)理、五洲特紙、百亞股份和龍利得是今年剛上市，去年前三季度財(cái)務(wù)報(bào)告并未公布，本次統(tǒng)計(jì)位列其中。三季度末，行業(yè)總資產(chǎn)為3232.24億，較上年同期的3128.15億增加3.33%，負(fù)債為1830.67億，同比增長(zhǎng)0.85%，低于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率。因此，其平均負(fù)債率下降了1.39個(gè)百分點(diǎn)，至56.64%。

分企業(yè)來(lái)看，本期營(yíng)收最高的仍然是晨鳴紙業(yè)，為220.73億，同比增長(zhǎng)0.27%。山鷹、太陽(yáng)、博匯和華泰依次位列前五名，分別為170.37億/156.29億/93.27億/88.70億，增長(zhǎng)-0.57%/-4.65%/43.43%/-11.74%。與上年不同的由于博匯營(yíng)收的增長(zhǎng)和華泰營(yíng)收的下降，博匯由上年的第五名上升到了第四名，而華泰從下降一位至第五名。

營(yíng)收增長(zhǎng)率方面，正增長(zhǎng)的有15家企業(yè)，下降的17家，其中以環(huán)球印務(wù)的51.57%最高，而松煬資源的-22.62%最低。尤為注意的是龍利得，上市首年?duì)I收就出現(xiàn)了下降，而凈利潤(rùn)也下降了16.89%。

各公司營(yíng)收情況（億）

利潤(rùn)方面，雖然晨鳴營(yíng)收最高，但其12.24億的凈利潤(rùn)卻低于太陽(yáng)的13.94億，位列第二。由于去年利潤(rùn)排名第二的山鷹凈利潤(rùn)從12.99億降至9.81億，因而凈利潤(rùn)超過(guò)10億的也就此兩家企業(yè)。

裕同科技和中順潔柔以6.76億/6.72億的凈利潤(rùn)依次位列第四和第五。凈利潤(rùn)最低的不再是去年的民豐特紙，而是宜賓紙業(yè)，為-1.07億，也是行業(yè)中唯一一個(gè)負(fù)凈利潤(rùn)。不僅如此，它的年度扣非凈利潤(rùn)從2005年開(kāi)始到2019年一直為負(fù)。就是因?yàn)檫@個(gè)，今年6月份還遭到上交所的監(jiān)管詢問(wèn)。

各公司利潤(rùn)情況（百萬(wàn)）

接著我們?cè)倏聪吕麧?rùn)率情況。去年同期毛利率排名第一的百亞股份從45.82%降至43.32%，因此被中順潔柔的46.63%超過(guò)，只能位列第二，而中順潔柔同比增長(zhǎng)8.34個(gè)百分點(diǎn)。豪悅護(hù)理、京華激光和凱恩股份分別以38.88%、33.18%、31.72%的毛利率緊隨其后。毛利率最低的和去年相同，還是宜賓紙業(yè)，為7.88%，同比下降1.17個(gè)百分點(diǎn)。相比去年，毛利率實(shí)現(xiàn)增高的有20家，下降的有12家。

本期凈利潤(rùn)率最高的是豪悅護(hù)理，為24.16%，京華激光和松煬資源依次位列其后，為15.26%/14.90%。凈利潤(rùn)率高于10%的有9家企業(yè)，比去年增加3家。凈利潤(rùn)率最低的當(dāng)屬宜賓紙業(yè)的-11.02%，同比下降11.84個(gè)百分點(diǎn)。

各公司利潤(rùn)率情況

截止三季度末，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為55.93%，較上年同期58.03%的平均負(fù)債率下降2.10個(gè)百分點(diǎn)。其中負(fù)債率最高的仍然是宜賓紙業(yè)，增長(zhǎng)2.57個(gè)百分點(diǎn)至82.24%，最低的為京華激光，僅有16.84%。

另外，中紙網(wǎng)小編發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象，整體資產(chǎn)負(fù)債率和毛利率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，為更加直觀，我們用“1-資產(chǎn)負(fù)債率”和毛利率比較。隨著1-負(fù)債率的升高，毛利率也在增加。開(kāi)始宜賓紙業(yè)1-負(fù)債率為17.76%毛利率僅有7.88%，而到了最后的京華激光，1-負(fù)債率為83.16%，毛利率就達(dá)到了33.18%。

而利用雙尾檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)1-負(fù)債率和毛利率的相關(guān)系數(shù)為0.419，P值為0.017，小于0.05，也就是兩者為相關(guān)顯著。這也就意味著負(fù)債率和毛利率相關(guān)系數(shù)為-0.419。

行業(yè)負(fù)債率和毛利率情況

為確認(rèn)這一現(xiàn)象，我們?cè)倏聪伦C監(jiān)會(huì)分類下的制造業(yè)公司（去掉負(fù)債率大于100%的公司及ST圣萊）。整體趨勢(shì)也是毛利率隨著1-負(fù)債率的增高而增高，也就是負(fù)債率越高毛利率越低。同樣利用雙尾檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)，兩者相關(guān)系數(shù)為-0.458，P值為0.000，小于0.01，兩者為相關(guān)顯著。隨著樣本數(shù)量的增加，相關(guān)系數(shù)越接近于-1，也就是其相關(guān)性越大。

制造業(yè)公司負(fù)債率和毛利率情況