盡管去年監(jiān)管層出臺新規(guī)為并購重組松綁，但并購重組審核依然趨嚴。據(jù)統(tǒng)計，去年共有77家公司并購重組上會，其中64家過會，13家被否，過會率為83.12%，較2019年有所下降。
去年，證監(jiān)會持續(xù)深化并購重組市場化改革。一方面，監(jiān)管層不斷給并購重組“減負”。2月份再融資新規(guī)、7月份并購重組《監(jiān)管規(guī)則適用指引》相繼落地。另一方面，對“忽悠式”、“三高類”重組等亂象也實施精準監(jiān)管，以改善并購重組市場環(huán)境。
被否的13家公司包括億利潔能、寧波聯(lián)合、華凱創(chuàng)意、普利特、博雅生物、中再資源、德新交運、江豐電子、億通科技、紫光國微、銘普光磁、風范股份、聯(lián)明股份。
從被否的案例來看，大多與收購資產的競爭力、盈利能力被質疑，以及收購估值、溢價率過高有關。
去年10月21日，聯(lián)明股份收購聯(lián)明包裝100%股權的方案未獲通過。當時，并購重組委給出的審核意見為，上市公司未充分說明標的資產的核心競爭力、本次交易估值的合理性，未充分披露本次交易有利于提高上市公司資產質量，
9月17日，銘普光磁發(fā)行股份購買克萊微波的方案被并購重組委否決，此次收購增值率高達805.5%。對此，并購重組委指出，申請人未充分說明標的資產的核心競爭力，以及本次交易估值合理性和定價公允性，不符合相關規(guī)定。
值得一提的是，三房巷和寶鋼包裝并購重組首次上會被否后，均在二次上會時獲得通過。同時，2019年并購被否的三峽水利和海洋王，也在去年二次過會。從二次上會的并購事項來看，其方案都發(fā)生了不同程度的調整，包括交易價格、業(yè)績承諾、收購方式等。
記者注意到，還有部分并購重組未上會就宣告失敗。如去年9月份，國聯(lián)證券擬通過協(xié)議轉讓和換股的方式并購國金證券，一個多月后又宣告終止。去年11月，電纜公司尚緯股份表示將以5.89億
收購羅永浩直播公司星空野望，隨后上交所發(fā)出問詢函，要求說明高溢價跨界收購資產背后的具體情況。隨后不久，尚緯股份宣布終止收購事項。
對此，經濟學家宋清輝指出，監(jiān)管層對于符合產業(yè)轉型升級、交易對價合理的并購重組還是支持的。不過，對于一些溢價率過高的跨界并購、忽悠式重組審核依然嚴格。
日前，證監(jiān)會主席易會滿在中國資本市場建立30周年座談會上提出，下一階段將持續(xù)推動提高上市公司質量，持續(xù)優(yōu)化再融資、并購重組、股權激勵等制度安排。
責任編輯：王磊
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