匯豐環(huán)球研究發(fā)研報指,2021年是一個特殊的年份。該行相信隨著廢紙進口被禁止(從2021年開始),紙業(yè)公司的利潤率的擴大可能會繼續(xù)下去。
巨大的原材料缺口將通過進口成品或再生紙漿填補
匯豐預計2020年廢紙進口達到750萬噸(占總原材料需求的11%)。然而,由于進口禁令,這將于2021年被取消。
假設(shè)需求在2021年保持持平,這一巨大的原材料缺口將通過進口成品(2020年為700萬噸)或再生紙漿(2020年替代原料為200萬噸)來填補。
缺口最早或在2022年填補,已獲足夠原料的領(lǐng)軍者利潤率將提升
匯豐認為,這種巨大的原材料缺口不太可能在2021年填補(最早可能在2022年)。
該行預計,生活廢紙價格將上漲,導致紙張價格上漲,并提高已獲得足夠原材料的行業(yè)領(lǐng)軍者的利潤率,如:玖龍紙業(yè)和理文造紙。該行預計,這一轉(zhuǎn)變將在中國春節(jié)后需求正;瘯r開始。
看好玖龍紙業(yè),因其已獲得超30%的進口原材料
匯豐表示,該行更看好玖龍紙業(yè),因為其已經(jīng)獲得了超過30%的進口原材料。此外,公司在2020年增加了200萬噸的新產(chǎn)能,使其能夠獲得更多的市場份額,而公司今年2月的業(yè)績公告將成為近期股價的催化劑。
匯豐將玖龍紙業(yè)目標價由12.5港提升至14.2港,并將理文造紙目標價由6.2港提升至7.5港,維持兩股“買入”評級。
責任編輯:任九
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