白卡紙龍頭博匯紙業(yè)擬瘋狂募資近50億 只為升級改造

造紙板塊活躍，宜賓紙業(yè)八天八板，白卡紙龍頭博匯紙業(yè)市值也站上歷史新高。

與宜賓紙業(yè)巨虧不同的是，博匯紙業(yè)2020年業(yè)績大增超過5倍。博匯紙業(yè)業(yè)績預告顯示，公司預計2020年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.22億至8.49億，同比增加514.15%到534.38%。

以前三季度5.27億的凈利潤計算，博匯紙業(yè)去年第四季度實現(xiàn)盈利在2.95億至3.22億之間，再度刷新第三季度2.60億的歷史新高，2019年同期為虧損333.48萬。

業(yè)績大增的原因在于國家《關(guān)于進一步加強塑料污染治理的意見》、《關(guān)于全面禁止進口固體廢物有關(guān)事項的公告》等國家產(chǎn)業(yè)政策的變化。政策提出要有序禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用，積極推廣替代產(chǎn)品。在餐飲外賣使用的餐盒、與食品接觸的紙袋等領(lǐng)域，白卡紙就成為了可選擇的替代品之一。

在此背景之下，白卡供需矛盾日益突出，促使行業(yè)景氣度回暖，博匯紙業(yè)產(chǎn)品銷量和價格在2020年度穩(wěn)步上升。

尤其是2020年，行業(yè)巨頭金光紙業(yè)（APP）與博匯紙業(yè)合并，白卡紙行業(yè)格局進一步集中。同時，APP管理層入駐博匯紙業(yè)，市場認為，這將對博匯紙業(yè)在成產(chǎn)、研發(fā)、管理、財務方面進行全方位革新。

下半年，在變革與行業(yè)周期共振之下，博匯紙業(yè)的業(yè)績?nèi)珙A期般亮眼。

博匯紙業(yè)年產(chǎn)50萬噸高檔牛皮箱板紙項目、年產(chǎn)50萬噸高強瓦楞紙項目及子公司江蘇博匯二期年產(chǎn)75萬噸高檔包裝紙板項目于2019年下半年投產(chǎn)，新投產(chǎn)機臺2020年全年生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，當年產(chǎn)品銷量增長幅度同比超過30%。

博匯紙業(yè)市值也由2019年末的70億出頭的市值大漲至最新市值239億，漲幅2.36倍。

市值大增后，博匯紙業(yè)又計劃在市場上進行大額融資“補血”。

博匯紙業(yè)在業(yè)績預告的同時，還披露一則50億的定增預告，此次大手筆定增，公司只有少量用于原主業(yè)白卡紙，而更多地把目光轉(zhuǎn)向廢水、廢液、廢物等環(huán)保升級項目和數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目。

根據(jù)公告，博匯紙業(yè)擬非公開發(fā)行股票不超過4.01億股，募集資金不超過50億，扣除發(fā)行費用后將用于綠色環(huán)保能源綜合利用項目，數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目，高檔包裝紙板5號機、6號機生產(chǎn)線改造項目，化機漿配套廢液綜合利用項目和償還銀行貸款。

值得注意的是，博匯紙業(yè)上市16年以來直接融資金額24.32億，累積實現(xiàn)凈利潤31.69億，分紅金額2.88億，分紅率為9.05%。若加上此次50億融資，博匯紙業(yè)直接融資金額將上升至74.32億。

擬用途方面，聚焦在當前主營業(yè)務的項目為對原有紙板生產(chǎn)線的改造，投資7.31億，其中擬投入募資金額6億，占此次擬募資金額的12%。且這一項目并不擴大產(chǎn)能，只是在現(xiàn)有生產(chǎn)線進行技術(shù)改造升級。

同時，與固體廢物處理、廢水處理項目相關(guān)的綠色環(huán)保能源綜合利用項目和化機漿配套廢液綜合利用項目合計募資擬投入金額合計16億。

固廢、廢水項目均是在對博匯紙業(yè)現(xiàn)有車間的改造，提升環(huán)保能力，廢液項目是對原有化機漿廢液配套綜合利用設施進行環(huán)保技術(shù)改造。

此外，還有13億擬用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型，15億用于償還銀行貸款。

博匯紙業(yè)此次定增擬募投項目

在白卡紙價格大漲，業(yè)績暴增后，博匯紙業(yè)賬上資金已顯充裕。

截至2020年9月30日，博匯紙業(yè)貨幣資金25.99億，交易性金融資產(chǎn)0.71億，均上升至歷史最高位。從業(yè)績預告來看，博匯紙業(yè)第四季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額將有更好表現(xiàn)，公司2020年末，賬上貨幣資金或更多。故此時博匯紙業(yè)募資高達15億用于償還銀行貸款是否有必要，值得商榷。

博匯紙業(yè)一直以來資產(chǎn)負債率較高，常年在70%附近。截至2020年9月30日，公司短期借款49.22億，長期借款28.00億，不過，較2019年末均有所下降。

在股價高位時大幅融資，對博匯紙業(yè)來說，自然能將融資效果最大化。但如此大額的融資均用于對現(xiàn)有各項設備的升級，投入產(chǎn)出收益幾何，評估價值是否公允呢？

責任編輯：李敏