木漿價(jià)格飛漲 短期泡沫還是周期性反彈的開始？

木漿價(jià)格大漲，除了受到中國投機(jī)者的推動(dòng)，紙質(zhì)外賣餐盒需求增加、美走軟以及人們在家中而非辦公室使用衛(wèi)生間等因素也提振了需求。

上海期貨交易所漂白針葉木漿期貨價(jià)格自去年12月1日以來上漲了48%，至約1,037美/噸。與此同時(shí)，世界各地生產(chǎn)商也以少有的劇烈幅度提高木漿價(jià)格。位于南加州的Domtar Corp。稱，本月將把價(jià)格上調(diào)100-130美/噸，具體取決于產(chǎn)品級(jí)別。

定價(jià)服務(wù)提供商Trade Tree Online的創(chuàng)始人、木漿市場咨詢師麥克萊(Brian McClay)表示，現(xiàn)貨價(jià)格真的在跳漲。麥克萊稱，他從1978年就從事木漿業(yè)務(wù)，在詢問朋友后得知，沒人見過這樣的局面，也沒人見過這樣的上漲程度。

軟木漿價(jià)格漲勢最為火熱，這種木漿來自針葉樹，用于生產(chǎn)高端廁紙、紙巾、郵寄宣傳材料和咖啡杯等產(chǎn)品。其原材料是鋸木屑，以及太細(xì)、疤節(jié)太多或過于扭曲而無法加工成木材的樹。

中國購買了全球三分之一以上的紙漿，大量生產(chǎn)紙制品和包裝。上海紙漿期貨于2018年開始交易，作為一系列不同品種和品級(jí)紙漿的價(jià)格指標(biāo)，類似于西得州中質(zhì)油和布倫特原油期貨在石油價(jià)格中的參考作用。

相對于回收紙板和紙張，來自樹木的原生紙漿需求在中國不斷上升。中國曾經(jīng)大量進(jìn)口廢紙供應(yīng)給工廠，如今已經(jīng)限制了這些進(jìn)口。分析師稱，歐洲和北美的紙漿生產(chǎn)商已經(jīng)在將當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場的供貨轉(zhuǎn)運(yùn)中國，以抓住價(jià)格飆升勢頭。

雖然2020年大部分時(shí)間里紙漿價(jià)格表現(xiàn)不佳，但新冠疫情重塑了紙制品市場格局，為需求反彈創(chuàng)造了條件。

消費(fèi)者的浴室和廚房場景已經(jīng)發(fā)生了大變化。大流行期間，人們待在家里的時(shí)間更長，這意味著對用原生紙漿制成的高級(jí)衛(wèi)生紙、餐巾紙和紙巾的需求增加，而對用回收材料制成的粗糙紙制品的需求大大減少，后者主要用于辦公室、餐館和其他公共場所。

困擾市場的一個(gè)大問題在于，不清楚有多少需求是來自于需要用紙漿來生產(chǎn)產(chǎn)品的中國公司，而又有多少需求是源于投機(jī)者的購買，這些投機(jī)者已經(jīng)推高了期貨價(jià)格，他們需要買入紙漿，以備投機(jī)失敗的時(shí)候向交易對手交割紙漿。麥克萊指出，在后一種情況下，期貨價(jià)格實(shí)際上拉高了實(shí)物或現(xiàn)貨價(jià)格，因此就存在價(jià)格急劇逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

他表示，通常只需要進(jìn)行三天左右的紙漿期貨交易，就能匹配上中國每年約900萬噸的紙漿總進(jìn)口量。投機(jī)者和散戶投資者加入的狂熱交投使得實(shí)際需求難以判斷，尤其是中國的終端用戶也參與到這波熱潮里，他們把購買的紙漿進(jìn)行轉(zhuǎn)售。

BMO資本市場(BMO Capital Markets)研究林木產(chǎn)品的懷爾德(Mark Wilde)稱：“目前尚不清楚這是短期泡沫，還是周期性反彈的開始�！�

看漲木漿的理由中包括推廣使用可生物降解包裝的環(huán)保舉措，這是許多公司吸引環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)基金的一個(gè)重要因素。

紙杯和折疊紙盒制造商Graphic Packaging Holding Co。的高管周二告訴投資者，每年大約有75億美的塑料杯、食品托盤、沙拉碗、外賣容器、立式包裝袋和六包裝環(huán)市場被紙制品所取代。這家亞特蘭大公司表示，將花費(fèi)1億美為其位于得克薩斯州特克薩卡納的工廠添置機(jī)器，用該地區(qū)豐富的松樹資源生產(chǎn)涂層未漂白牛皮紙板。

首席執(zhí)行官多斯(Michael Doss)稱：“我們看到我們的食品和飲料包裝被迅速采用。”

美走軟也提振了紙漿價(jià)格。和許多其他大宗商品一樣，紙漿也是以美定價(jià)的。美走軟使得中國及其他地方的買家可以更便宜地買到紙漿。過去一年，衡量美對一組其他貨幣的華爾街美指數(shù)下跌了約5%。

分析師稱，如果高價(jià)格持續(xù)下去，紙巾和衛(wèi)生用品制造商的利潤率可能會(huì)更低，如金佰利(Kimberly-Clark Co。，)和寶潔公司(Procter&Gamble Co。，)，同時(shí)消費(fèi)者的購買價(jià)格可能會(huì)升高。贏家將是紙漿制造商，包括Domtar、國際紙業(yè)公司(International Paper Co。，)和加拿大公司Canfor Pulp Products Inc。及West Fraser Timber Co。等。

責(zé)任編輯：王磊