花旗發(fā)布研究報告,將玖龍紙業(yè)評級由“買入”下調(diào)至“中性”,目標(biāo)價由15港下調(diào)3%至14.5港,債務(wù)增加導(dǎo)致2022年凈負(fù)債率迅速膨脹,近期價格上漲的積極因素,預(yù)計2021財年強(qiáng)勁需求前景,利潤前景仍然穩(wěn)定,因此等待再低點(diǎn)。
報告中稱,資本支出上升周期是利潤率的負(fù)指標(biāo),而玖紙著手進(jìn)行重大資本支出上升周期,以解決內(nèi)地政府的反塑料政策,并尋求高端產(chǎn)品例如牛皮紙、白漿紙面紙板等,資本支出上升周期由債務(wù)融資而非股權(quán)融資,并且已經(jīng)安排好。
該行表示,從歷史上看,2008、2011及2018財年資本支出達(dá)到峰值,凈利潤率急劇收縮,當(dāng)然資本支出不是盈利收縮的唯一原因,但肯定會造成沉重的損失,但認(rèn)為2021財年玖紙利潤率應(yīng)保持穩(wěn)定,每噸402人民幣,2022-23年期間會下滑一點(diǎn)。
責(zé)任編輯:王磊
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