輕工制造行業(yè)周報(bào)：特種紙細(xì)分領(lǐng)域增速分化 盈利空間快速打開(kāi)

特種紙細(xì)分領(lǐng)域增速分化，優(yōu)質(zhì)賽道空間廣闊。1)食品包裝紙：我們估算2019年行業(yè)規(guī)模約為150萬(wàn)噸，CR4約為54%。預(yù)計(jì)禁塑令下以紙代塑將拉動(dòng)食品包裝紙需求，以外賣(mài)領(lǐng)域?yàn)槔�，通過(guò)我們測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年食品包裝紙?zhí)娲�需求約為213萬(wàn)噸，空間廣闊；2)格拉辛紙：2018年我國(guó)格拉辛紙產(chǎn)量30.2萬(wàn)噸，七年CAGR達(dá)到75%，行業(yè)基本產(chǎn)能基本由五家企業(yè)掌控，集中度高。預(yù)計(jì)未來(lái)快遞業(yè)務(wù)的進(jìn)一步增長(zhǎng)以及人均標(biāo)簽用量的持續(xù)提升，將帶動(dòng)行業(yè)快速增長(zhǎng)；3)熱轉(zhuǎn)印紙：2018年我國(guó)熱轉(zhuǎn)印紙產(chǎn)量19.2萬(wàn)噸，七年CAGR達(dá)到9.6%，預(yù)計(jì)數(shù)碼印刷在印染領(lǐng)域滲透率提升將帶來(lái)行業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)；4)熱敏紙：2018年我國(guó)熱敏紙產(chǎn)量49萬(wàn)噸，七年CAGR達(dá)到18.4%，預(yù)計(jì)商超滲透率提升將持續(xù)推動(dòng)收銀熱敏紙需求增長(zhǎng)，隨著疫情逐漸得到控制，電影及旅游業(yè)復(fù)蘇，影票等高端熱敏紙需求也將恢復(fù)增長(zhǎng)；5)裝飾原紙：2018年我國(guó)裝飾原紙產(chǎn)量112.2萬(wàn)噸，七年CAGR達(dá)到10.3%，隨著居民環(huán)保意識(shí)和個(gè)性化需求提升，人造板材逐漸替代實(shí)木板材，且板材貼面比例提高，推動(dòng)家居裝飾用紙需求增長(zhǎng)。

價(jià)格上漲略微滯后，未來(lái)仍存上漲空間。文化紙、白卡紙等大宗紙下游銷(xiāo)售渠道多通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商，本輪木漿價(jià)格上漲下，至3月已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了成本轉(zhuǎn)嫁。特種紙企業(yè)多直接對(duì)接客戶(hù)，由于下游客戶(hù)較為分散等原因，價(jià)格上漲相對(duì)略微滯后，但2月以來(lái)漲價(jià)動(dòng)作頻繁，以無(wú)碳紙和熱敏紙為例，2月10日APP發(fā)布漲價(jià)函，計(jì)劃3月1日起價(jià)格分別上調(diào)300/500/噸，此后又將上漲幅度升至1000/噸，晨鳴則在3月1日上調(diào)1000/噸的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)4月再漲1000/噸；熱轉(zhuǎn)印紙方面，仙鶴計(jì)劃3月20日起上調(diào)噴繪熱轉(zhuǎn)印原紙價(jià)格1000/噸，又于3月22日發(fā)布漲價(jià)函，計(jì)劃4月再上調(diào)2000/噸；食品包裝紙方面，浙江五星160-400g紙杯原紙出廠價(jià)2月初上調(diào)1000/噸至8300/噸，又于3月初上調(diào)至9300/噸。目前特種紙企業(yè)盈利空間隨著紙價(jià)上漲已經(jīng)快速恢復(fù)，預(yù)計(jì)隨著木漿價(jià)格維持高位，下游需求快速增長(zhǎng)，特種紙價(jià)格仍有上漲空間。

公司重要公告及行業(yè)動(dòng)態(tài)：歐派家居：公司持股5%以上股東姚良柏先生近日將其持有的公司部分非限售流通股股份進(jìn)行了質(zhì)押。本次股份質(zhì)押后，姚良柏先生累計(jì)質(zhì)押公司股份8,600,000股，占姚良柏先生持有公司股份總數(shù)51,578,316股的比例為16.67%，占公司總股本602,333,016股的比例為1.43%。合興包裝：近日，在行唐縣公共資源交易中心舉辦的國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)拍賣(mài)出讓活動(dòng)中，公司下屬企業(yè)石家莊融達(dá)競(jìng)得編號(hào)為(2021)001號(hào)地塊國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)。近十年來(lái)生活用紙相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量總體呈波動(dòng)增長(zhǎng)趨勢(shì)。企查查數(shù)據(jù)顯示，2014年首次突破1000家，2019年首次突破1500家，全年新注冊(cè)企業(yè)達(dá)1563家，同比增長(zhǎng)32%。2020年注冊(cè)量和增長(zhǎng)率均達(dá)10年來(lái)最高，全年新增企業(yè)2149家，同比增長(zhǎng)37%。企查查數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度共新增643家生活用紙相關(guān)企業(yè)，同比增長(zhǎng)139%。

一月注冊(cè)量達(dá)236家，同比增長(zhǎng)307%。二月注冊(cè)量降至142家，環(huán)比下降40%，同比增長(zhǎng)426%。三月注冊(cè)量達(dá)到265家，同比增長(zhǎng)44%。

行業(yè)及上游重要原料數(shù)據(jù)：(1)造紙：針葉漿內(nèi)盤(pán)價(jià)格較上周上漲，外盤(pán)價(jià)格較上周上漲，闊葉漿內(nèi)盤(pán)價(jià)格較上周上漲，外盤(pán)價(jià)格較上周上漲；化機(jī)漿價(jià)格較上周下跌；美廢8號(hào)、11號(hào)較上周持平；國(guó)廢黃板紙價(jià)格較上周上漲；雙銅紙、雙膠紙、白卡紙、白板紙、新聞紙標(biāo)桿價(jià)格較上周上漲，生活用紙標(biāo)桿價(jià)格較上周下跌，箱板紙、瓦楞紙標(biāo)桿價(jià)格較上周持平。(2)家具：膠合板價(jià)格較上周下跌，中纖板價(jià)格較上周下跌，刨花板價(jià)格較上周上漲。(3)印刷包裝業(yè)：鋁價(jià)格較上周上漲。

限售股解禁提醒：仙鶴股份(2021.04.21解禁55000.00萬(wàn)股)、夢(mèng)百合(2021.05.31解禁2560.01萬(wàn)股)、陜西金葉(2021.06.07解禁9762.91萬(wàn)股)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致需求不振，造紙及家居行業(yè)格局重大變化。

責(zé)任編輯：王磊