4月中旬以來，人民幣再度出現(xiàn)一輪連續(xù)升值，在岸人民幣兌美
匯率從4月12日6.5514升至5月28日6.3858，一個(gè)半月內(nèi)速升2.5%，達(dá)到2018年6月初以來的新高。伴隨著人民幣升值的還有北向資金大幅流入。5月25日到5月27日，北向資金分別凈流入217億、91億和195億，合計(jì)超過450億。滬指也吹響了反攻號(hào)角，重新站上3600點(diǎn)關(guān)口上方。
目前，全球大宗商品價(jià)格普遍上漲，對(duì)于進(jìn)口原材料企業(yè)而言，人民幣升值或?qū)⒂欣谄渚徑獬杀緣毫�。在這樣的背景下，那些進(jìn)口原材料占比較大的行業(yè)和個(gè)股將受益于人民幣升值，之前大宗商品價(jià)格上漲，這些企業(yè)成本上升的壓力將有所緩解。
鋼鐵行業(yè)將會(huì)是受益行業(yè)之一。鐵礦石為鋼鐵企業(yè)的主要原材料，而我國(guó)鐵礦石品位較低。我國(guó)是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量占全球總量的65%左右。今年以來，我國(guó)進(jìn)口礦的價(jià)格指數(shù)已經(jīng)從1106.3/噸上升到如今的1303.4/噸。如果人民幣升值，進(jìn)口鐵礦石的鋼鐵企業(yè)成本上漲的壓力將得到緩解。價(jià)格端方面，鋼材價(jià)格今年以來有較大幅度上漲。因此，如果鋼材價(jià)格能維持高位，就會(huì)造成鋼材企業(yè)成本端下降而價(jià)格不斷提高，鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)有望超預(yù)期增長(zhǎng)。
除鐵礦石外，木材也是我國(guó)進(jìn)口占比較高的原材料之一。近年來隨著我國(guó)生態(tài)環(huán)境保護(hù)力度的不斷加強(qiáng)，森林面積不斷增加，但在森林消耗方面卻嚴(yán)格控制，我國(guó)木材產(chǎn)量雖然有所增加，卻仍難滿足國(guó)內(nèi)需求，因此對(duì)進(jìn)口木材的依賴程度在逐年加大。2020年，我國(guó)進(jìn)口原木和鋸材合計(jì)9374萬(wàn)立方米。粗略計(jì)算，目前我國(guó)木材對(duì)外依賴度超過50%。
木材下游應(yīng)用中，受益最為明顯的應(yīng)該是造紙行業(yè)。2020年我國(guó)機(jī)制紙漿為7378萬(wàn)噸，同比微增2.3%。進(jìn)口紙漿3063萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12%。每年我國(guó)約有三成紙漿依靠進(jìn)口，而且進(jìn)口量還在不斷加大。
由于原材料紙漿價(jià)格上漲，大型造紙企業(yè)已經(jīng)多次發(fā)布漲價(jià)函，提高機(jī)制紙價(jià)格，對(duì)沖成本上漲的壓力。造紙上市公司雖然都在推進(jìn)林紙一體化，但短期內(nèi)仍難以擺脫對(duì)進(jìn)口紙漿的依賴。
造紙行業(yè)的主要上市公司中，博匯紙業(yè)生產(chǎn)所需原材料木漿和木片大部分依賴進(jìn)口。仙鶴股份所從事的特種紙行業(yè)本來就對(duì)進(jìn)口紙漿依賴較高。太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹國(guó)際和晨鳴紙業(yè)也有部分原材料依賴進(jìn)口紙漿和木片。人民幣升值，都會(huì)緩解上述企業(yè)的原材料采購(gòu)成本。
另外，家居行業(yè)的原材料也是木材，因此也會(huì)因人民幣升值而受益。但真正能對(duì)利潤(rùn)有助益的上市公司并不多，投資者需要仔細(xì)甄別。例如，高端家具制造企業(yè)美克家居天津、贛州制造基地都是利用當(dāng)?shù)氐脑牧蟽?yōu)勢(shì)。而越南的制造基地主要針對(duì)出口業(yè)務(wù)，因此受人民幣升值的影響不大。
木材應(yīng)用中最直接受益的是林木加工等從事上游環(huán)節(jié)企業(yè)。但目前A股主要上市公司平潭發(fā)展、兔寶寶和正源股份中，兔寶寶有部分產(chǎn)品是委托加工生產(chǎn)，可以利用供應(yīng)商在當(dāng)?shù)氐脑牧喜少?gòu)成本優(yōu)勢(shì)。平潭發(fā)展林木可以自給自足，貿(mào)易業(yè)務(wù)占比很小，人民幣升值對(duì)其影響不大。
責(zé)任編輯：李敏
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