紙價飆漲隱現資本“暗戰(zhàn)”：誰在控制市場定價權？

紙價上漲勢如破竹，一度沖上熱搜。如今，白卡紙價格在今年上半年甚至已翻了一倍。

“白卡紙價格上漲的原因是基于成本上漲及市場需求�！蹦成鲜屑埰蟾吖茉诮邮苡浾卟稍L時表示，但大幅度的上漲得益于白卡紙市場“定價權的統一”。當下，金光紙業(yè)（中國）投資有限公司（以下簡稱“APP（中國）”）、晨鳴紙業(yè)和萬國太陽占據8成白卡紙市場份額，APP（中國）獨占5成，其似乎具備白卡紙定價權。

記者注意到，APP（中國）在今年第一季度通過旗下寧波亞洲紙管紙箱有限公司（以下簡稱“寧波管箱”）及博匯集團增持競爭對手晨鳴紙業(yè)及太陽紙業(yè)(太陽紙業(yè)與萬國太陽同一實控人為太陽集團)股票，其持股權總量分別達到3.89%和4.38%。

對于上述增持行為，記者聯系APP（中國）方面采訪，截至發(fā)稿未獲回復。太陽紙業(yè)證券部人士向記者表示，目前來看，APP(中國)購買公司股票是一種商業(yè)投機行為，是其看好公司潛力。從現在APP(中國)的整體持股看還沒到舉牌（持股5%）的界線，公司不方便作出解釋。

經濟學家宋清輝分析認為，就APP（中國）購買競爭對手晨鳴紙業(yè)股票而言，APP（中國）在市場份額上占據白卡紙市場“半壁江山”，沒有誰比它更清楚市場的未來走勢，畢竟其市場“定價權”似乎已牢牢掌握。另外，不排除這是其從資本市場來鞏固行業(yè)龍頭地位的一種“威懾手段”。

控制價格？

在白卡紙價格持續(xù)上漲背后，市場競爭格局已悄然生變。

“白卡紙價格上漲的主要原因是基于成本上漲及市場需求�！鄙鲜錾鲜屑埰蟾吖芨嬖V記者，但大幅度的上漲得益于白卡紙市場“定價權的統一”。

中證鵬資信數據顯示，2019年我國白卡紙總產能約1092萬噸，其中前4家紙企中，APP（中國）產能約312萬噸，博匯紙業(yè)約215萬噸，晨鳴紙業(yè)約200萬噸，萬國太陽約140萬噸，合計占全國白卡紙總產能的79.40%。

從市場格局來看，自APP（中國）收購博匯紙業(yè)后，前者成為國內白卡紙的絕對龍頭。白卡紙市場競爭格局似乎迎來“一家獨大”的局面。

2020年9月，APP（中國）要約收購博匯紙業(yè)股份交割完成，其合計持有博匯紙業(yè)48.84%股權，成為博匯紙業(yè)的實際控制人；同年10月14日，博匯紙業(yè)公布了董事會和監(jiān)事會換屆事項，APP(中國)派管理層入駐博匯紙業(yè)。

在上述股份交割完成前的6月底，APP（中國）對博匯紙業(yè)收購的項目通過國家反壟斷調查。當時，其白卡紙價格為5100/噸；7月，博匯白卡紙均價環(huán)比上漲300/噸；兩個月后，博匯紙業(yè)白卡紙價格已經達到了6400/噸；到了2021年初，其價格已經漲至7500/噸。

值得注意的是，2021年1月25日，國內幾大紙業(yè)龍頭紛紛發(fā)布漲價函，宣布2~3月份將連漲500/噸，新一波的漲價潮再度來臨。其中，博匯紙業(yè)方面表示，受營運成本及各種原物料大幅漲價影響，定于2021年1月26日起，“白卡/銅版卡/食品卡”系列產品漲價500/噸。

自2021年2月26日起，白卡紙再次調漲500/噸；3月1日，白卡紙市場突然再次發(fā)力漲價，博匯紙業(yè)漲價1000/噸。至此，白卡紙價格進入萬時代。

記者了解到，2021年2月底，紙廠方面陸續(xù)開始接3月新單，簽單價格較前期提漲500/噸。然而3月初較2月接單價格漲幅由原定的500/噸擴大到1800/噸附近，其中APP(中國)旗下廣西金桂紙業(yè)上調1800/噸。這使主流品牌白卡紙報價達到1萬/噸。

在此因素影響下，今年第一季度博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)等相關上市企業(yè)的股價及業(yè)績大幅增長。

2021年4月19日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布2021年第一季度業(yè)績報告稱，公司實現營業(yè)收入102.06億，同比增長67.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.79億，同比增長481.42%，增幅接近5倍。博匯紙業(yè)披露的2021年第一季度報告顯示，報告期其實現營收40.53億，同比增長55.49%，歸母凈利潤8.11億，同比增長337.24%，扣非凈利潤8.08億，同比增長344.83%。4月29日，太陽紙業(yè)發(fā)布的一季度業(yè)績公告顯示，2021年第一季度營收約76.43億，同比增長37.66%；凈利潤約11.08億，同比增長106.71%。

股價方面，就晨鳴紙業(yè)而言，2020年9月30日晨鳴紙業(yè)開盤股價為5.45/股，截至2021年5月26日，其收盤價為10.89/股，期間股價最高發(fā)生在4月9日，達到了12.5/股左右。

“白卡紙企業(yè)受益于2020年1月國家相關部門發(fā)布的升級版‘限塑令’，即《關于進一步加強塑料污染治理的意見》�！睒I(yè)內人士向記者分析稱，該政策明確規(guī)定，2020年底多地全面限制使用不可降解塑料袋。政策實施后，以紙代塑的主要產品白卡紙成為“搶手貨”，市場供不應求，價格表現異常顯眼。例如，在餐飲外賣使用的餐盒、與食品接觸的紙袋等領域，白卡紙就成為可選擇的替代品之一。

資本博弈

記者注意到，2020年9月，APP（中國）收購博匯紙業(yè)完成后，于2020年第四季度通過旗下寧波管箱進入晨鳴紙業(yè)和太陽紙業(yè)前十大股東，分別持有0.62%和2.08%股權。此后，今年第一季度，APP(中國)再次通過寧波管箱及博匯集團增持了晨鳴紙業(yè)及太陽紙業(yè)股票，其持股比例分別達到3.89%和4.38%。

2021年3月31日，針對APP（中國）增持股票問題，晨鳴紙業(yè)董事會秘書袁西坤在網上業(yè)績說明會上表示：“公司為地方國有企業(yè)，實控人為地方政府，股權結構穩(wěn)定。當前行業(yè)集中度越來越高，尤其是白卡、銅版、文化紙等主要紙種，隨著下游需求復蘇，主要紙種落實提價，行業(yè)景氣度上升，產業(yè)投資者更懂得行業(yè)內哪家公司的盈利能力更具有優(yōu)勢；公司也時刻關注股東持股變動情況，隨時應對�！�

宋清輝表示，從購買太陽紙業(yè)及晨鳴紙業(yè)股票來看，不排除是APP（中國）從資本市場來鞏固其行業(yè)龍頭地位的一種“威懾手段”。去年，APP（中國）收購競爭對手博匯紙業(yè)，使其一度占領5成市場的資本運作還歷歷在目。

時間撥回到2018年，彼時，白卡紙掀起價格戰(zhàn)。博匯紙業(yè)不斷增產擴張市場份額，APP(中國)采取“反制”措施，實行滿產滿銷策略。紙價從2018年4月的6600~6700/噸高點一直下跌，跌到2019年1月的4950/噸后開始企穩(wěn)。

不過，這種簡單粗暴的價格戰(zhàn)沒有贏家。此后，APP（中國）開啟收購博匯紙業(yè)戰(zhàn)略。從2019年6月20日，APP（中國）旗下的寧波管箱首次舉牌博匯紙業(yè)，在短短不足5個月時間里寧波管箱便完成了第四輪舉牌，耗資超過10億。

值得一提的是，2020年1月6日，APP（中國）與實控人楊延良、李秀榮夫婦就博匯集團100.00%股權轉讓事項簽署了《股權轉讓協議》。倘若收購完成，APP（中國）及其一致行動人將直接和間接持有博匯紙業(yè)48.84%股份。2020年8月27日博匯紙業(yè)發(fā)布的公告顯示，其實際控制人由楊延良變更為黃志源（APP（中國）董事長）。

下游承壓

有業(yè)內人士表示，近半年來紙價上漲可以用“突飛猛進”來形容，這必然會對以紙張為主要承印材料的印刷包裝企業(yè)造成非常嚴重的打擊，尤其是對前期以低價低利潤搶占市場的企業(yè)。

有打印店老板表示，紙價連續(xù)上漲，印刷價格卻保持不變，這讓他們的利潤越來越低，現在利潤點已經降低了差不多30%。

事實上，此前紙業(yè)等化工原材料價格暴漲的態(tài)勢，已引發(fā)外界關注。

今年兩會期間，全國政協委員、白云電器董事長胡德兆帶來了關于防止原材料暴漲維護“六穩(wěn)”“六�！钡奶岚浮�

上述提案提到，進入春節(jié)假期后，原材料價格繼續(xù)以20%~30%的幅度瘋狂跳漲。

提案內容顯示，傳統制造業(yè)材料成本占比超過70%~80%是常態(tài)，原材料惡性漲價讓中小企業(yè)苦不堪言，讓“六穩(wěn)”“六保”面臨極大壓力�！爸行∑髽I(yè)主訴苦生產材料都在漲價，下游客戶又不愿意提價，日子特別難過。有些材料是壟斷性的賣方市場，一級比一級漲得猛，偏離了正常價格，導致成本價還高出產品售價，部分企業(yè)選擇退單賠償，部分企業(yè)接單價格包不住成本，陷入困境�！�

中研普華研究員覃崇告訴記者，白卡紙持續(xù)的價格上漲，對下游企業(yè)（包裝廠、印刷廠）來說也是很大的成本壓力，最后有可能由消費者來買單�！跋�費者在購買產品的時候，可能要多花一部分的錢在包裝上面�！�

責任編輯：李敏