紙巾/濕巾品類：受高基數(shù)影響，5月線上增速繼續(xù)回落。2021年5月阿里全網(wǎng)紙巾增速同比、環(huán)比繼續(xù)回落，但與2019年的同期相比復合增速仍有中高單位數(shù)的增長。主要原因系去年疫情影響消費者短期購買渠道有所變遷導致去年線上整體基數(shù)較高。5月紙巾/濕巾品類成交金額11.8億
，同比下降20.4%，1-5月成交額同比下降13.9%，較2019年同期復合增速3.48%。本次618首輪活動(6.1~6.3+5月底預售)中，根據(jù)數(shù)據(jù)估算，維達旗下兩個品牌維達+得寶成交額居于首位，合計超過第二名清風成交額120%，中順潔柔居于第三名。上市公司中，各品牌通過直播等方式積極發(fā)力官方旗艦店運營，旗艦店成長速度優(yōu)于天貓超市，根據(jù)估算，中順潔柔官方旗艦店表現(xiàn)突出，維達國際旗下的高端紙巾/濕巾品牌Tempo表現(xiàn)持續(xù)靚眼。
衛(wèi)生用品個護：嬰兒尿褲景氣度率先回暖，女性衛(wèi)生用品、成人尿褲增速受高基數(shù)影響增長低迷。1)女性衛(wèi)生巾：品牌表現(xiàn)依舊分化，外資、內資各有看點，細分品類褲型衛(wèi)生巾備受青睞，增速持續(xù)亮眼；品牌角度，根據(jù)數(shù)據(jù)估算，蘇菲、高潔絲頭部外資品牌持續(xù)表現(xiàn)不俗，高潔絲憑借中高端產品系列的推進持續(xù)搶占市場份額；全棉時代旗下的“奈絲公主”女性經(jīng)期產品矩陣不斷完善，借助深入人心的“純棉”定位高速發(fā)展，遠超行業(yè)平均水平。2)嬰兒紙尿褲品類：全網(wǎng)1-5月累計銷售保持穩(wěn)健成長；傳統(tǒng)外資品牌好奇持續(xù)引領外資龍頭增長；根據(jù)估算，內資新銳品牌babycare、碧芭寶貝引領國產品牌成長，其中碧芭憑借高顏值、多系列產品布局持續(xù)搶跑，babycare全品類戰(zhàn)略模式逐步驗證。
軟體家居品類：受去年5月高基數(shù)以及今年平臺更大力度的618活動對5月消費帶來的虹吸效應，5月阿里全網(wǎng)軟體家具成交額34億，同比-30.6%。沙發(fā)品類618天貓第一波活動中，芝華仕排名第一，顧家家居天貓銷售額排名第四，旗下代理的中高端功能沙發(fā)品牌樂至寶排名升至第十，表現(xiàn)靚眼。上市公司中，根據(jù)數(shù)據(jù)估算，顧家通過拓展品類和營銷、以及受去年低基數(shù)的影響，5月官方旗艦店表現(xiàn)靚眼。芝華仕積極發(fā)力線上，通過高頻直播擴大品牌聲量，盡管5月增速有所下滑，但1-5月累計銷售額表現(xiàn)較優(yōu)，品牌從消費門檻較低的單椅品類出發(fā)，逐步拓展至客單價較高的按摩椅、床墊等品類，逐步拓展品類寬度，不斷強化線上精細化運營。
投資建議
紙品&衛(wèi)生用品個護：伴隨下游需求進入淡季，木漿價格從高位回落，預計7-8月份木漿價格繼續(xù)回調，但價格較去年3Q仍處高位，中小廠商仍具有成本壓力，頭部公司成本端受益于木漿低價戰(zhàn)略備庫，且在4月、5月紛紛發(fā)出漲價函，漲價幅度超過10%，看好頭部公司年內利潤率的保持，推薦電商運營能力優(yōu)質的中順潔柔、維達國際。
軟體家居：軟體家居正處于加速提升市場份額的階段，內銷市場競爭格局優(yōu)良，當前家居行業(yè)中成長性較好，顧家、敏華等龍頭企業(yè)有望進一步釋放發(fā)展?jié)摿�。推薦標的：顧家家居、敏華控股。
風險提示
下游需求不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險；數(shù)據(jù)準確性
責任編輯：王磊
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