一季度進口木漿市場突發(fā)因素不斷，期貨、現貨、外盤聯動性再次加強，漿價漲幅超預期；二季度正值造紙行業(yè)傳統淡季，疊加國內物流運輸不暢導致的開工下挫等，預計漿市多空持續(xù)博弈，漿價在二季度末有望回歸基本面邏輯。
一季度突發(fā)因素不斷，漿價漲幅超預期
2022年一季度，受供應面突發(fā)消息、不確定因素、金融屬性、漿紙聯動性等影響，進口木漿現貨市場總體維持震蕩上揚態(tài)勢，最高點出現在3月中旬前后，最低點出現在1月初。進口針葉漿、闊葉漿、本色漿、化機漿現貨市場價格的高低點價差分別為1273.93
/噸、1100.00/噸、375.00/噸、975.00/噸，每個漿種的最高價較最低價的上漲幅度分別為21.12%、21.60%、6.16%、21.83%。
據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據顯示，2022年一季度，進口針葉漿均價6568.40/噸，環(huán)比增加19.54%，同比下降2.43%；進口闊葉漿均價5597.15/噸，環(huán)比增加20.28%，同比增加5.03%；進口本色漿均價6273.06/噸，環(huán)比增加5.36%，同比增加3.86%；進口化機漿均價4921.53/噸，環(huán)比增加26.84%，同比增加11.42%。
一季度影響因素分析
市場心態(tài)方面：供應面消息的持續(xù)發(fā)酵（加拿大洪水問題持續(xù)發(fā)酵、芬蘭造紙工人歇工、其他長期存在事件、海運緊張及發(fā)貨延遲、原油前期價格的上漲、其他突發(fā)性檢修及例行檢修的延長等）、歐洲能源價格的上漲等，帶動期貨價格上揚。據上海期貨交易所數據顯示，3月份紙漿期貨市場最高價7462/噸，一季度從月線均價來看，漲幅達到11.79%。期現聯動性增強，進而帶動現貨價格的調價節(jié)奏。
紙漿供應方面：供應面突發(fā)事件及長期存在的不確定事件影響下，中國木漿的到貨周期被拉長，支撐漿市。具體到數據來看，1-2月份木漿進口量同比下降4.62%，一季度木漿進口量預計同比下降9.05%，3月底中國木漿主要港口及地區(qū)庫存量同比下降18.3%，到貨延遲支撐漿市。
紙漿供應方面：進口木漿外盤受期現貨價格上漲、歐洲與亞洲價差及供需差異影響持續(xù)報漲，一季度累計上漲70-170美/噸，成本面理論上揚604-1324/噸，成本面壓力增加，業(yè)者低價惜售。
紙漿需求方面：受不確定因素影響物流運輸及國內賽事影響，下游原紙開工受限，一季度木漿消耗量同比下降8.49%，制約漿價漲幅；但從1-2月份原紙進出口來看，白卡紙出口情況良好。從原紙價格來看，下游原紙企業(yè)原紙一季度持續(xù)發(fā)布漲價函，據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據顯示，下游原紙價格累計上漲261-576/噸，漲幅4%-10%，并發(fā)布4月份原紙漲價函，支撐漿市。
其他方面：國內外政策變化及國際突發(fā)事件對市場的影響亦不容小覷。
二季度影響因素分析
市場心態(tài)方面：業(yè)者基差報價為主，同時由于多空博弈持續(xù)存在，在供需面消息不斷發(fā)酵的情況下，紙漿期貨走勢仍影響現貨市場價格調價節(jié)奏及走勢。
紙漿供應方面：國際供應面的突發(fā)事件及不確定性因素對業(yè)者心態(tài)面的影響，進而對金融產品造成的聯動性對市場價格調價節(jié)奏的影響。
紙漿需求方面：在不確定因素影響下，內需恢復速度相對遲緩，建議關注各原紙進出口情況，同時建議關注原紙新增產能投放進度。
進口紙漿成本方面：進口木漿外盤持續(xù)上揚，4月份外盤持平甚至高于去年，成本面偏高位整理。
其他方面：各漿種價差、白板紙與白卡紙價差、紙漿系與廢紙系相關度、整體宏觀環(huán)境等市場的影響。
多空持續(xù)博弈，二季度末漿市有望回歸基本面
卓創(chuàng)資訊分析，二季度處于造紙行業(yè)傳統淡季，但伴隨著亞太森博、金利達、泰鼎漿紙等原紙產能的相繼投產，或對需求產生支撐，但亦需關注現有及新增產能開工負荷情況。價格方面，因供應面的不確定性及外盤支撐，4月份漿價或維持高位震蕩整理格局，5-6月份受行業(yè)淡季氛圍加重，在不確定因素影響內需恢復速度的情況下，市場或逐步回歸基本面邏輯。
責任編輯：宋清
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