618大促+政策紅利！汽車、食飲、 文娛、百貨 誰(shuí)是消費(fèi)風(fēng)向標(biāo)？

5月23日20:00，隨著京東平臺(tái)開啟618預(yù)售，2022年年中大促正式開啟。分平臺(tái)看本次618的規(guī)則。天貓：預(yù)售推遲2天，平臺(tái)滿減券力度加大。今年大促時(shí)間點(diǎn)上比較重要的變化在于天貓平臺(tái)預(yù)售開始時(shí)間延后約3天，從2021年的5月24日0:00推遲到2022年的5月26日20:00開始。開門紅及預(yù)售結(jié)尾款、大促狂歡日均提前4小時(shí)，至5月31日20:00和6月15日20:00.活動(dòng)力度方面，滿減券從2021年的“滿200減30”升級(jí)為“滿300減50”。

京東：主要促銷時(shí)間提前到晚上20:00開始凸顯人性化，平臺(tái)滿減券力度加大。京東也將促銷開始的時(shí)間從0:00提前到了20:00，以方便消費(fèi)者搶購(gòu)。京東平臺(tái)滿減券從2021年的“滿200減30”升級(jí)為“滿299減50”，優(yōu)惠力度與天貓類似。

本次618部分商家折扣力度大于往年：我們對(duì)比了天貓旗艦店的活動(dòng)價(jià)格，本次618部分化妝品核心單品的折扣力度大于去年618，足見品牌方對(duì)本次大促的重視。一般化妝品在雙11的折扣力度大于618，而在今年活動(dòng)力度加碼的情形下，部分核心商品的讓利幅度已超過(guò)2021年雙11。

投資建議來(lái)看，2022年618是上半年消費(fèi)遭受疫情打擊之后，消費(fèi)行業(yè)大小商家難得的回血機(jī)會(huì)。對(duì)于3-4月受疫情影響較為嚴(yán)重的可選消費(fèi)而言，本次618大促也是重要的恢復(fù)機(jī)遇。此次大促京東、天貓平臺(tái)加大了滿減券的讓利力度，而近期各地發(fā)放的線上消費(fèi)券，也有助于促進(jìn)消費(fèi)的進(jìn)一步釋放。推薦標(biāo)的：品牌力領(lǐng)先的化妝品國(guó)貨之光珀萊雅、貝泰妮、華熙生物等，珠寶品牌迪阿股份等。

中信證券：政策力度超市場(chǎng)預(yù)期！汽車行業(yè)最差時(shí)間已經(jīng)過(guò)去未來(lái)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)

國(guó)常會(huì)提出階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅600億及其他多項(xiàng)利好汽車行業(yè)恢復(fù)和發(fā)展的政策。我們認(rèn)為購(gòu)置稅減免是拉動(dòng)汽車銷量最有效的政策之一，政策力度超市場(chǎng)預(yù)期，有望拉動(dòng)100-200萬(wàn)乘用車新增需求。汽車行業(yè)最差時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)，看好汽車行業(yè)的整體復(fù)蘇和長(zhǎng)期發(fā)展，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議超配汽車板塊。

投資策略來(lái)看，本次國(guó)常會(huì)政策刺激力度超預(yù)期，購(gòu)置稅減免對(duì)汽車銷量有望產(chǎn)生顯著的拉動(dòng)作用，看好汽車板塊整體的恢復(fù)與發(fā)展。該政策將會(huì)明顯利好銷量彈性大，邊際利潤(rùn)好的車企，特別是以傳統(tǒng)燃油車為盈利核心的車企：長(zhǎng)城汽車(皮卡最受益于汽車下鄉(xiāng)等政策)、吉利汽車、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、上汽集團(tuán)等。

此外，長(zhǎng)期來(lái)看我們?nèi)匀徽J(rèn)為，新能源滲透率提升仍是最值得把握的投資主線，繼續(xù)重點(diǎn)推薦：理想汽車、小鵬汽車、蔚來(lái)等領(lǐng)銜智能化創(chuàng)新的造車新勢(shì)力，以及新能源銷量火爆、盈利邊際有望大幅改善的比亞迪。

山西證券：消費(fèi)券短期拉動(dòng)效果顯著靜待購(gòu)物節(jié)消費(fèi)集中釋放

促消費(fèi)政策加快落地，靜待購(gòu)物節(jié)消費(fèi)集中釋放。本土疫情多發(fā)頻發(fā)，居民消費(fèi)活動(dòng)減少，可選消費(fèi)受負(fù)面影響更為明顯，3-4月市場(chǎng)銷售明顯下降。消費(fèi)券短期提振效應(yīng)顯著，5月開始多地政府通過(guò)消費(fèi)券等類似手段刺激消費(fèi)復(fù)蘇、對(duì)沖疫情負(fù)面影響。

隨著疫情防控成效逐步顯現(xiàn)，在退稅減稅降費(fèi)和促消費(fèi)系列政策加快分解落地的有利條件下，商品和服務(wù)的消費(fèi)需求將不斷釋放，聚集型消費(fèi)和線上消費(fèi)有望企穩(wěn)筑底。5月底各大電商平臺(tái)年中大促已經(jīng)進(jìn)入預(yù)熱階段，6月有望迎來(lái)二季度消費(fèi)需求的集中釋放。

長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)復(fù)蘇需要提振消費(fèi)信心、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，激發(fā)消費(fèi)市場(chǎng)自身潛力。在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)態(tài)勢(shì)下，建議持續(xù)關(guān)注可選消費(fèi)恢復(fù)進(jìn)程，重點(diǎn)推薦兼具景氣度和成長(zhǎng)性的美妝板塊，以及估值較低的黃金珠寶板塊。

國(guó)泰君安證券：國(guó)常會(huì)部署促消費(fèi)舉措！消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施和汽車市場(chǎng)成為本輪促消費(fèi)政策發(fā)力的重點(diǎn)

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議日前召開，進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸正常軌道、確保運(yùn)行在合理區(qū)間。會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，許多市場(chǎng)主體十分困難，要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，采取一攬子針對(duì)性強(qiáng)、有力有效的區(qū)間調(diào)控舉措，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。會(huì)議決定實(shí)施33項(xiàng)措施，涵蓋財(cái)政、金融、穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、促消費(fèi)和有效投資、確保能源安全、做好失業(yè)保障等六大方面，尤其是針對(duì)兜底民生、紓困企業(yè)出臺(tái)了多項(xiàng)增量政策。

促消費(fèi)政策再次加碼，加強(qiáng)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅600億。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，有關(guān)部門要增強(qiáng)緊迫感和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措落地速度，促進(jìn)消費(fèi)和有效投資，加強(qiáng)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因城施策支持剛性和改善型住房需求，新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區(qū)改造、地下綜合管廊等項(xiàng)目，引導(dǎo)銀行提供規(guī)模性長(zhǎng)期貸款。同時(shí)，在更多行業(yè)實(shí)施存量和增量全額留抵退稅，增加退稅1400多億，全年退減稅2.64萬(wàn)億，階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅600億。

我們認(rèn)為，消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施和汽車市場(chǎng)成為本輪促消費(fèi)政策發(fā)力的重點(diǎn)，完善基礎(chǔ)設(shè)施有助于擴(kuò)大有效投資和改善消費(fèi)環(huán)境，釋放消費(fèi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，而汽車作為社零的中流砥柱，拉動(dòng)汽車消費(fèi)有助于帶動(dòng)整體消費(fèi)市場(chǎng)回暖。

首創(chuàng)證券：關(guān)注618大促迎需求釋放！國(guó)潮趨勢(shì)延續(xù)運(yùn)動(dòng)鞋服與童裝賽道存良機(jī)

可選消費(fèi)受疫情沖擊顯著，關(guān)注618大促迎需求釋放：2022年1-4月，我國(guó)社零總額138142億，同比下降0.2%。疫情對(duì)社會(huì)消費(fèi)產(chǎn)生顯著沖擊，可選消費(fèi)下滑幅度擴(kuò)大。其中，1-4月家具類零售額為450億，同比下降8.9%，疫情減弱&地產(chǎn)政策緩和有望推動(dòng)下半年家具板塊估值修復(fù)；建材家居賣場(chǎng)銷售額累計(jì)3939.13億，同比增長(zhǎng)37.27%；服裝類零售額為4084億，同比下滑6%，隨著疫情影響減弱，線上渠道有望優(yōu)先恢復(fù)，6月大促預(yù)計(jì)迎來(lái)消費(fèi)需求集中釋放。建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)&低估值投資主線，優(yōu)選具有α屬性的細(xì)分賽道龍頭。

“變”中求“進(jìn)”，細(xì)分龍頭握先機(jī)。家具：重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)銷市場(chǎng)渠道變革機(jī)遇。其中，定制家具板塊建議關(guān)注歐派家居、索菲亞、志邦家居、金牌廚柜；成品家具板塊建議關(guān)注顧家家居、曲美家居等。

造紙與包裝印刷板塊：細(xì)分賽道格局優(yōu)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)。建議關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹國(guó)際、仙鶴股份、五洲特紙、百亞股份、豪悅護(hù)理等。

文娛珠寶板塊：消費(fèi)升級(jí)持續(xù)，景氣度上揚(yáng)。建議關(guān)注晨光文具和周大生等。家居建材零售：專業(yè)家居建材賣場(chǎng)仍主導(dǎo)，數(shù)字化及高頻消費(fèi)賦能成主流。建議關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的居然之家、美凱龍。

紡織服裝：國(guó)潮趨勢(shì)延續(xù)，運(yùn)動(dòng)鞋服與童裝賽道存良機(jī)。建議關(guān)注安踏體育、華利集團(tuán)、森馬服飾、穩(wěn)健醫(yī)療、及波司登等。

開源證券：布局受疫情影響較大的電商產(chǎn)業(yè)鏈及戶外媒體、教育培訓(xùn)、電影、親子等線下業(yè)態(tài)

積極布局線上線下疫后消費(fèi)復(fù)蘇帶來(lái)的業(yè)績(jī)修復(fù)機(jī)會(huì)。隨著5月16日以來(lái)上海分階段推進(jìn)復(fù)商復(fù)市，購(gòu)物中心、商場(chǎng)、超市、百貨商場(chǎng)、便利店、藥店等商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)逐步恢復(fù)線下營(yíng)業(yè)，餐飲、理發(fā)和洗染服務(wù)亦逐步有序放開，5月22日市內(nèi)部分公共交通恢復(fù)運(yùn)營(yíng)后，線下活動(dòng)或進(jìn)一步擴(kuò)大，廣告主對(duì)梯媒、高鐵媒體等戶外媒體的投放意愿或隨線下活動(dòng)的恢復(fù)和汽車、快消等產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)而持續(xù)提升，電影、親子、主題樂園等線下娛樂活動(dòng)有望下一步恢復(fù)。

另一方面，電商等線上消費(fèi)隨著物流的恢復(fù)亦逐漸復(fù)蘇，且疫情沖擊下，商家或?qū)τ陔娚藤?gòu)物節(jié)等集中促銷活動(dòng)的投入力度更大，快手“616實(shí)在購(gòu)物節(jié)”已于5月20日正式啟動(dòng)，6月全平臺(tái)電商購(gòu)物節(jié)值得期待，或?qū)﹄娚唐脚_(tái)GMV及代運(yùn)營(yíng)、MCN公司業(yè)績(jī)帶來(lái)彈性。基于疫后消費(fèi)復(fù)蘇帶來(lái)的業(yè)績(jī)修復(fù)機(jī)會(huì)，我們建議積極布局受疫情影響較大的電商產(chǎn)業(yè)鏈及戶外媒體、教育培訓(xùn)、電影、親子等線下業(yè)態(tài)，重點(diǎn)推薦壹網(wǎng)壹創(chuàng)、值得買、兆訊傳媒、行動(dòng)教育、奧飛娛樂，受益標(biāo)的包括分眾傳媒、星期六、上海電影、光線傳媒、萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影、湯姆貓。

國(guó)海證券：食品飲料板塊迎來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期催化信心恢復(fù)箭在弦上

白酒板塊2021及2022Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，行業(yè)基本面向上趨勢(shì)和業(yè)績(jī)韌性被再次驗(yàn)證。二季度疫情對(duì)行業(yè)的影響預(yù)計(jì)顯現(xiàn)，板塊分化可能加劇，但分化更多是行業(yè)由第一成長(zhǎng)階段向第二成長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)型所導(dǎo)致，酒企實(shí)際業(yè)績(jī)受疫情影響較小。

近期市場(chǎng)擔(dān)憂端午動(dòng)銷，但一方面端午銷售占全年比重不高，另一方面近年來(lái)白酒旺季呈現(xiàn)縮短和后延趨勢(shì)，當(dāng)前追蹤的渠道和庫(kù)存表現(xiàn)參考意義不大，無(wú)需過(guò)于關(guān)注。長(zhǎng)期看，行業(yè)結(jié)構(gòu)性景氣的趨勢(shì)不改，基本面穩(wěn)健，次高端仍是未來(lái)最大機(jī)會(huì)。短期看，目前行業(yè)處于淡季，當(dāng)前板塊的估值泡沫和悲觀情緒被充分消化，業(yè)績(jī)得到持續(xù)驗(yàn)證，我們預(yù)期疫情防控逐步轉(zhuǎn)好、市場(chǎng)信心修復(fù)后板塊有整體性反彈，建議把握底部?jī)?yōu)勢(shì)個(gè)股的布局機(jī)會(huì)。

投資策略來(lái)看，整體來(lái)看白酒行業(yè)穩(wěn)健向好的趨勢(shì)不變，次高端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)；大眾品情緒最悲觀時(shí)點(diǎn)已過(guò)，估值回落后龍頭企業(yè)的投資價(jià)值凸顯，基于此我們維持食品飲料行業(yè)評(píng)級(jí)為“推薦”。

白酒：推薦貴州茅臺(tái)、今世緣、洋河股份、伊力特、瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒、口子窖、五糧液、金徽酒等。大眾品：推薦百潤(rùn)股份、安井食品、雙匯發(fā)展、洽洽食品、安琪酵母、伊利股份、海天味業(yè)、重慶啤酒。短期推薦洋河股份、伊力特、百潤(rùn)股份等。

中國(guó)銀河證券：各大平臺(tái)已進(jìn)入“618”備戰(zhàn)狀態(tài)力薦經(jīng)營(yíng)確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)零售標(biāo)的

超市板塊：沃爾瑪公布2022年Q1季報(bào)，拓展山姆會(huì)員店將成為沃爾瑪在中國(guó)的重要策略；上海分階段復(fù)商復(fù)市，未來(lái)生鮮、零售和餐飲或?qū)⑻剿鳌吧鐓^(qū)團(tuán)購(gòu)+私域+新零售”的多化線上渠道架構(gòu)；北京疫情下多家商場(chǎng)閉店，正探索多種線上渠道積極應(yīng)對(duì)疫情沖擊。

化妝品板塊：資生堂公布公司2022年Q1季報(bào)，在華設(shè)立首個(gè)專項(xiàng)投資基金“資悅基金”，瞄準(zhǔn)新的增長(zhǎng)機(jī)遇；劉畊宏帶貨薇諾娜特護(hù)霜等美妝品牌，或?qū)⒊蔀槔^薇婭、李佳琦后的新晉頭部主播。

電商及代運(yùn)營(yíng)板塊：值得買全資子公司擬購(gòu)買土地使用權(quán)，主要用于總部園區(qū)建設(shè)，將有效提升公司整體運(yùn)營(yíng)效益；吉宏股份將參與設(shè)立股權(quán)投資基金，進(jìn)入宇宙新賽道尋找利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；抖音正探索由“貨找人”向“人找貨”轉(zhuǎn)型，意在解決興趣電商痛點(diǎn)；唯品會(huì)公布2022年Q1季報(bào)，未來(lái)將逐漸打破聚焦鞋服業(yè)的特賣定位；京東集團(tuán)發(fā)布2022年Q1季報(bào)，主營(yíng)業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固；淘寶天貓、京東等各大平臺(tái)已進(jìn)入618營(yíng)銷戰(zhàn)備狀態(tài)，預(yù)熱助力商家，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)能。

個(gè)護(hù)用品板塊：穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)布關(guān)于收購(gòu)湖南平安醫(yī)械控股權(quán)并增資的公告，助力穩(wěn)健醫(yī)療跨界注射穿刺新賽道。

家電3C連鎖板塊：蘇寧易購(gòu)正式上線一項(xiàng)全新業(yè)務(wù)蘇寧閃送，尋找新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，力圖“摘帽”。推薦標(biāo)的：維持全渠道配置的邏輯不變，推薦重點(diǎn)關(guān)注零售渠道類天虹百貨、王府井、永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、華致酒行、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝；以及消費(fèi)品類的上海家化、珀萊雅、丸美股份、貝泰妮、可靠股份、豪悅護(hù)理、穩(wěn)健醫(yī)療、百亞股份。

責(zé)任編輯：任九