禁酒令重現(xiàn) 五糧液大跌300億

剛迎開門紅的白酒板塊，突遭重挫。

2月6日，因一則禁酒令，白酒板塊集體下跌。

五糧液領跌，開盤跌幅超過5%。截至收盤報201.7，跌幅為3.95%，市值一日蒸發(fā)323億。

白酒營銷專家肖竹青告訴《21CBR》記者，五糧液社會庫存較大，形成“堰塞湖”，春節(jié)期間市場動銷或低于預期，利空來襲，股價相對脆弱。

然而，偶發(fā)震蕩，不會改變白酒業(yè)基本盤。

偶發(fā)沖擊

市場大驚，誘因是“禁酒令”重現(xiàn)。

人保財險印發(fā)通知，向全體員工發(fā)布“禁酒令”，要求在工作時間內(nèi)和工作日午間，一律不準飲酒；公務活動中禁止提供和飲用任何酒類；公務接待一律不準飲酒等。

這份通知的真實性，已獲得官方確認。

人保財險為金融央企，市場認為其有風向標意義。

“市場受文件傳言的影響，風吹草動造成股市震蕩，其實是一個偶然性的事件�！�

肖竹青告訴《21CBR》記者，國營企業(yè)以及政府機構，并非名酒消費主流客群，在市場總量占比小，“禁酒令”符號示范效應大，實際影響有限。

受制于規(guī)定的硬約束，許多名酒對公消費，其實無法直接入賬，即便存在白酒消費，財務上也有大量規(guī)則限制，“公款消費，在白酒市場中占比很小”。

五糧液這類酒業(yè)核心標的，依然有較大投資價值，短期不會改變。

“全面注冊制改革，白酒企業(yè)上市受限，只是因為屬于傳統(tǒng)行業(yè)，缺乏高技術含量，酒業(yè)仍然是‘六保六穩(wěn)’的重要抓手�！�

肖竹青認為，政策風險可控。相對潛在風險，白酒消費場景復蘇，則較為確定。

春節(jié)后，《21CBR》記者走訪廣州的煙酒店，經(jīng)營者普遍情緒樂觀。

“今年春節(jié)聚餐的人多，很多買中高端白酒送禮，五糧液賣得比往年更好�！�

有煙酒店老板預計，五糧液的生意會好于往年。

基本盤轉(zhuǎn)好

于五糧液而言，今年本來大有可期。

中金研報預計，2023年是行業(yè)復蘇起點，白酒有望迎來2-3年的向上周期，高端白酒業(yè)績確定性強。

五糧液的規(guī)模，僅次于貴州茅臺，已6年營收雙位數(shù)增長，疫情期間未有大波動，業(yè)內(nèi)推測，2022年繼續(xù)保持雙位數(shù)增速。

一線白酒企業(yè)中，五糧液的增速略顯遜色。

2022年1-9月，營收和凈利增速分別為12.19%、15.36%，TOP 5白酒企業(yè)中，增速墊底。

增長乏力，渠道信心一度減弱。

一個顯性指標是“合同負債”，這是白酒企業(yè)業(yè)績的“蓄水池”。

先款后貨，指標越低，說明渠道信心越低。

截至2022年9月底，五糧液合同負債余額為29.63億，同比下跌17億，顯示渠道打款熱情不足

肖竹青告訴《21CBR》記者，五糧液的渠道壓貨現(xiàn)象，一度很嚴重，供過于求，價格易跌，渠道商態(tài)度謹慎。

市場基本面，已有明顯好轉(zhuǎn)。

多位老板在走訪中表示，五糧液的終端銷售節(jié)奏加快，終端價、團購價站穩(wěn)千。

五糧液的動銷加快，受益于凌厲的營銷攻勢。

2023年的春晚，8家白酒品牌亮相，五糧液是最高調(diào)的那家，其以冠名授權等方式，花式露出，單是主持人的口播，出現(xiàn)5次。

“白酒銷售渠道存在大量售后庫存，各品牌在央視春晚露面，更多是給渠道信心，表明酒廠能維持住價格管理體系。”肖竹青說。

“廣告打到央視，看到的人多了，來店里問的人也多了。”有經(jīng)銷商提到。

穩(wěn)住“普五”

五糧液已錨定三年目標，到2025年，收入突破1000億，利稅達800億。

完成收入目標，復合年增長率要達到10.86%。在白酒存量競爭時代，并不輕松。

目前，以普五為代表的五糧液產(chǎn)品系列，占其總收入的80%。

千億雄心，產(chǎn)品線上，核心就是鞏固第八代普五的地位，發(fā)力2000以上價格帶和系列酒升級。

旦伊始，五糧液就在全國48個城市舉辦主題活動，推廣第八代普五。

記者走訪發(fā)現(xiàn)，其核心單品第八代普五，線下零售價約1180左右，與年前相比，價格變化不大。

“去年有段時間賣到1200多，春節(jié)期間沒有調(diào)價�！庇欣习逄岬�。

在線上，五糧液讓利引流。

京東上的第八代普五(52度500ml)，春節(jié)期間折后售價只需1059，比線下優(yōu)惠超100，更比官方指導價低440。

截至1月30日，京東的白酒總榜單中，五糧液普五第八代居銷量首位，24小時內(nèi)售出超1000件。

記者注意到，在走訪的煙酒店中，陳列的五糧液產(chǎn)品多為普五，鮮有其他系列產(chǎn)品，只有商超的產(chǎn)品款式多一些。

多位煙酒店老板直言，五糧液賣得好的就是普五，其他系列問的人少。整體來說，系列酒消費者認知度較低，渠道拿貨意愿不高。

就現(xiàn)在盤面來說，穩(wěn)住千普五，五糧液守住基本盤，業(yè)績有保障。

若要借系列酒擴充客群，拉動增長，增強抗擊“禁酒令”等風險的能力，則有很多功夫要做。

責任編輯：一一