維達(dá)國際、恒安國際2022年均“增收不增利” 原材料成本上升成主要原因

截至4月11日，兩大港股上市紙巾企業(yè)2022年業(yè)績數(shù)據(jù)均已披露，恒安國際、維達(dá)國際均出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象。

對此現(xiàn)象，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，兩大頭部紙巾企業(yè)均出現(xiàn)增收不增利的情況，表明行業(yè)競爭加劇，原材料與經(jīng)營成本上升嚴(yán)重擠壓了毛利空間。

均現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象

4月11日，維達(dá)國際發(fā)布2022財年年報。公司2022年1月1日—2022年12月31日實現(xiàn)營業(yè)收入194.18億港，同比增長3.97%，歸屬母公司凈利潤7.06億港，同比下降56.91%。

對于業(yè)績下滑的原因，維達(dá)國際稱，2022年除疫情影響外，原材料成本的持續(xù)上升，給公司業(yè)績帶來負(fù)面影響。

作為國際性大宗原材料，生活用紙主要原材料紙漿的價格受世界經(jīng)濟(jì)周期的影響明顯。2021年以來，受到國際局勢動蕩等因素影響，紙漿價格于期內(nèi)一直處于高位。數(shù)據(jù)顯示，2021年底，紙漿價格在5500—6000/噸徘徊；而2022年底，紙漿現(xiàn)貨價格報價已飆升到7400—7800/噸。

原料價格上漲，對生活用紙行業(yè)都造成巨大的影響，維達(dá)國際、恒安國際等生活用紙龍頭公司的凈利潤也大幅下滑。

據(jù)恒安國際發(fā)布的2022年財報顯示，公司實現(xiàn)營收226.2億，同比增長8.8%，凈利潤19.25億，同比減少41%。

對于利潤下滑，恒安國際在財報中解釋稱，原材料價格及經(jīng)營成本上漲為行業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)，加速了汰弱留強(qiáng)；盡管升級產(chǎn)品及高端產(chǎn)品有助于部分抵消紙巾原材料價格飆升的影響，但是紙巾業(yè)務(wù)的毛利仍然明顯受壓，使得業(yè)績受到負(fù)面影響。

對于上述兩家企業(yè)均出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。廣科咨詢首席策略師沈萌表示，這與原材料價格上漲有一定關(guān)系，同時紙巾產(chǎn)能一直在增加，而需求端沒有同步擴(kuò)張，甚至還因為經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力出現(xiàn)收縮，因此各品牌就不得不加大營銷、壓低收益率，這也造成了增收不增利這一現(xiàn)象的出現(xiàn)。

加速布局高端市場“減負(fù)”

在原材料價格上漲的環(huán)境下，利潤受到影響的紙巾企業(yè)希望通過發(fā)力高端尋找到新增長點。

維達(dá)國際在2022年財報中指出，公司通過更高的價格、更優(yōu)的產(chǎn)品組合，部分抵消了生產(chǎn)成本帶來的負(fù)面影響。維達(dá)國際稱，2022年在亞洲繼續(xù)實現(xiàn)高端化策略，推出一系列新品，為消費(fèi)者提供更高端的生活用紙產(chǎn)品。包括，維達(dá)POWER-X可水洗廚房紙、維達(dá)Pro-X廚房紙、維達(dá)4DDeluxe濕廁紙等。

為應(yīng)對原材料價格上漲的不可控因素，恒安國際近年來也加速布局高端市場來減負(fù)。據(jù)了解，近兩年，恒安國際不斷推出高端組合產(chǎn)品。譬如恒安國際紙巾業(yè)務(wù)推出的高端紙巾系列“云感柔膚”，高端紙尿褲“Q·MO”系列、升級衛(wèi)生巾產(chǎn)品“少女特薄”及「褲型」系列以及在年內(nèi)新推出的“果滋潤系列”等。

除了布局高端市場外，在渠道方面，電商等線上渠道也成為紙企們拉動業(yè)績的救命稻草。

隨著消費(fèi)習(xí)慣自線下向線上轉(zhuǎn)移，電商已成為主流銷售渠道。財報顯示，維達(dá)國際的電商渠道收益自然增長16.7%。來自傳統(tǒng)經(jīng)銷商、現(xiàn)代渠道超市大賣場、商用及電商等銷售渠道之收益分別占總收益的24%、21%、11%及44%。

恒安國際也表示，2022年集團(tuán)繼續(xù)加大力度發(fā)展電商業(yè)務(wù)及新零售市場，除了于傳統(tǒng)大型電商平臺推廣品牌，亦加強(qiáng)滲透其他新興電商渠道（如抖音），集團(tuán)的電商銷售（包括零售通及新通路）占比進(jìn)一步上升至接近26.9%（2021年為23.1%）。

“企業(yè)紛紛發(fā)力高端、布局電商，這都是旨在擴(kuò)大毛利空間以及節(jié)省銷售費(fèi)用從而降低經(jīng)營成本的舉措�！卑匚南脖硎�，推動產(chǎn)品走向高端化及布局高利潤業(yè)務(wù)確實是改善業(yè)績的比較直接而有效的辦法，但是過分的高端化和過分?jǐn)U大產(chǎn)品毛利空間會降低產(chǎn)品品牌銷量、市場影響力乃至市占率，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展而言，則未必都是好事。

對于企業(yè)發(fā)力高端加碼布局高端市場，沈萌表示，需求端如果下滑，那么雖然高檔產(chǎn)品的收益率較高，但是可能需求并沒有很旺盛，目前來看并不會帶來很穩(wěn)定的長期潛力，所以單純追求高價產(chǎn)品或許時間窗口不是最合適的。

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