2023年四季度生活用紙先漲后跌 2024年一季度有望止跌回彈

導(dǎo)語(yǔ)：2023年四季度生活用紙價(jià)格先漲后跌，主導(dǎo)因素由成本驅(qū)動(dòng)向供需驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。2024年一季度供需矛盾逐步改善，生活用紙價(jià)格或呈現(xiàn)先跌后小幅反彈趨勢(shì)。

四季度生活用紙價(jià)格先揚(yáng)后抑

四季度生活用紙價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌趨勢(shì)，均價(jià)6527/噸，環(huán)比上漲4.07%，同比下跌17.32%。具體趨勢(shì)來看：10月生活用紙價(jià)格仍呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但月均價(jià)上漲3.37%，因上游紙漿價(jià)格持續(xù)上漲，成本增加以及帶動(dòng)下游備貨影響；11月生活用紙價(jià)格開啟下跌趨勢(shì)，月均價(jià)下跌0.53%，成本仍呈高位，但需求逐漸轉(zhuǎn)淡，紙企庫(kù)存累增，讓利出貨影響；12月需求平淡情況未能改善，供大于求情況加劇，紙企減產(chǎn)或停機(jī)情況增加，未能支撐紙價(jià)企穩(wěn)，均價(jià)環(huán)比下跌2.32%，較11月跌幅有所擴(kuò)大。

成本上行是支撐前期生活用紙價(jià)格上漲主要原因

木漿生活用紙?jiān)谏�活用紙市�?chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，其余紙種價(jià)格多有跟隨其調(diào)整的慣例，因而此處以木漿生活用紙為例，10月木漿生活用紙價(jià)格漲幅不及成本漲幅，導(dǎo)致木漿生活用紙企業(yè)成本壓力增加，主導(dǎo)10月木漿生活用紙均價(jià)繼續(xù)上行，從而帶動(dòng)竹漿生活用紙、甘蔗漿生活用紙價(jià)格隨之上行。

10月進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格先揚(yáng)后抑，整體均價(jià)上揚(yáng)，且處于相對(duì)較高水平。因進(jìn)口針葉漿、闊葉漿價(jià)格上漲，且10月均價(jià)增幅擴(kuò)大，導(dǎo)致木漿生活用紙成本增加620/噸，較9月上漲9.25%，漲幅擴(kuò)大4.02個(gè)百分點(diǎn)。因此成本不斷上升，且增勢(shì)擴(kuò)大的情況下，主導(dǎo)10月木漿生活用紙均價(jià)上漲，月均價(jià)上漲3.37%，明顯窄于成本上漲幅度，與需求端有所疲軟，當(dāng)前供需矛盾已經(jīng)逐步顯現(xiàn)有關(guān)。

供需面主導(dǎo)中后期紙價(jià)下跌運(yùn)行

10月供需矛盾已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，在11月出現(xiàn)加劇，12月供需矛盾改善有限，因此主導(dǎo)生活用紙價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌。且上游紙漿價(jià)格因終端需求偏軟，出現(xiàn)回落現(xiàn)象，上下游聯(lián)動(dòng)情況下，生活用紙四季度中后期呈現(xiàn)持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)，并逐步逼近年內(nèi)最低值。

11月生活用紙供需矛盾加劇。部分紙企訂單量繼續(xù)減少，庫(kù)存持續(xù)累升，已經(jīng)逐步開始檢修或者減產(chǎn)，產(chǎn)量下滑幅度在8.23%附近，但仍未能夠改善市場(chǎng)供需矛盾，紙企庫(kù)存上升15.36%，供需矛盾加劇。從而導(dǎo)致生活用紙價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，月內(nèi)累計(jì)下跌1.89%。

12月供需矛盾持續(xù)，倒逼中大型紙企停機(jī)檢修增多，河北區(qū)域在下旬停機(jī)，四川地區(qū)月底開始停機(jī)等。供應(yīng)端持續(xù)下行情況逐步改善市場(chǎng)供需矛盾，生活用紙產(chǎn)量下滑10.18%，紙企庫(kù)存量出現(xiàn)1.26%下滑，供需矛盾開始改善。但紙企庫(kù)存較年內(nèi)平均水平高11.13%，較10月仍高13.91%，供需矛盾依然存在，導(dǎo)致生活用紙價(jià)格仍然呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，月內(nèi)累計(jì)下行1.93%。

2024年1季度供需逐步改善，紙企或止跌微幅反彈

供應(yīng)面：1月紙企因12月停機(jī)檢修后恢復(fù)、為春節(jié)備貨準(zhǔn)備、消耗漿料庫(kù)存等原因影響下，產(chǎn)量較12月或有所回升；2月春節(jié)假期期間，紙廠檢修增加，產(chǎn)量或再次出現(xiàn)收窄；而3月進(jìn)入備貨小旺季，紙企產(chǎn)量有所回升。整體市場(chǎng)供應(yīng)跟隨季節(jié)性變化規(guī)律，呈現(xiàn)先增再降后回升趨勢(shì)。

需求面：1月終端市場(chǎng)存?zhèn)湄浶枨螅�但終端成品訂單改善不足情況下，下游加工廠大量囤貨意向仍顯不足，以剛需消化前提下適量拿單為主。2月在物流集中停運(yùn)前夕或有所改善，但整體2月份因春節(jié)假期影響，主要消化庫(kù)存原紙，市場(chǎng)原紙需求呈現(xiàn)季節(jié)性淡季。3月備貨需求增加，下游適度采買，市場(chǎng)交投活躍或回升。

成本面：當(dāng)前國(guó)際紙漿價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，現(xiàn)貨紙漿價(jià)格成本變化有限情況下。加之國(guó)際物流、金融屬性、上下游聯(lián)動(dòng)等多方面因素影響，紙漿價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格或先抑后揚(yáng)，但整體波動(dòng)幅度有限，對(duì)生活用紙價(jià)格影響減少。

綜合以上，成本面影響減少，供需面根據(jù)季節(jié)性波動(dòng)，春節(jié)前生活用紙價(jià)格或止跌趨穩(wěn)，春節(jié)后上下游聯(lián)動(dòng)情況下，價(jià)格或出現(xiàn)微幅反彈。